20250508-浦银国际证券-美联储5月如期继续暂停降息_并排除_先发制人_可能性_降息还需_边走边看__4页_650kb

报告摘要

本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，重点分析美联储5月会议及未来货币政策方向。核心内容包括以下要点：

美联储政策动态
- 美联储于5月会议如期暂停降息，已连续三次会议维持利率不变，且明确排除"先发制人"降息的可能性。
- 会议声明强调经济不确定性进一步上升，较3月声明新增"进一步"表述，并指出更高失业率和通胀率的风险已增加。同时，声明承认净出口波动对经济数据的影响。
- 鲍威尔在会后发布会中重申保持观望态度，认为单月就业数据不足以推动降息决策，6月降息概率较低。若关税影响持续发酵，美联储可能在7月或更晚重启降息。
浦银国际预测与分析
- 全年维持降息2-3次的预测（每次25个基点），但首次降息时间可能从原预期的6月延后至7月甚至9月。
- 分析认为当前硬数据表现尚可，但需剔除前置消费和生产因素，综合关税影响后美国经济前景偏弱，预计在现行关税政策下，经济衰退概率达40%。
- 关税对就业市场影响可能在5月数据中显现（如失业金领取人数上升），但对通胀的冲击存在至少三个月的时滞。
- 若极端情况下"对等关税"在90天暂缓期后全面实施，美联储可能在高通胀背景下转向稳增长政策，降息幅度或高于基本预测。
风险提示
- 降息过慢可能加剧经济衰退风险；
- 特朗普政府的激进关税政策可能引发金融危机、再通胀及经济衰退；
- 分析师观点可能受市场变化影响，需独立评估。
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评级与权益披露
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