20160205-申万宏源-晨会纪要_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告是申万宏源研究于2016年2月5日发布的晨会纪要，主要分析了当日股市表现、重点行业及公司业绩展望、投资建议和市场风险提示。报告涵盖多个行业，包括互联网传媒、新能源、轻工造纸、家电、纺织服装、有色金属、基础化工、休闲服务等，并对部分公司进行了重点推荐。

主要观点与关键信息

一、股市表现分析

• 指数表现：

  • 中万A指收盘3217点，1日涨幅1.80%，5日涨幅7.25%，1月跌幅-23.15%。
  • 上证指数收盘2781点，1日涨幅1.53%，5日涨幅4.72%，1月跌幅-21.42%。
  • 深证成指收盘1771点，1日涨幅1.95%，5日涨幅8.72%，1月跌幅-23.29%。
  • 沪深300收盘2984点，1日涨幅1.23%，5日涨幅4.59%，1月跌幅-20.00%。

• 风格指数：

  • 大盘指数1日涨幅1.23%，1个月跌幅-19.70%，6个月跌幅-22.22%。
  • 中盘指数1日涨幅1.85%，1个月跌幅-24.30%，6个月跌幅-24.18%。
  • 小盘指数1日涨幅2.15%，1个月跌幅-26.00%，6个月涨幅-18.13%。

• 行业表现：

  • 涨幅前五：稀有金属（5.99%）、工业金属（4.52%）、多元金融（4.19%）、景点（3.68%）、酒店（3.62%）。
  • 跌幅前十：其他轻工制造（0.00%）、石油开采（0.41%）、保险（0.55%）、通信设备（0.79%）、饲料（0.93%）。

二、重点推荐行业及公司

1. 互联网传媒行业

• 投资建议：维持行业“看好”评级，围绕5大主线优选标的。
  • IP泛娱乐：华策影视、新文化、共达电声等。
  • 精准营销：明家科技、利欧股份、鹏信股份、蓝色光标、省广股份等，推荐分众传媒。
  • 游戏泛娱乐：天神娱乐、游族网络、宝通科技等。
  • 院线：重点推荐万达院线。
  • VR产业链：顺网科技、暴风科技等。

2. 赣锋锂业（002460）

• 非公开发行：拟发行不超过3836万股，募资14.69亿元，用于锂矿增资、动力电池建设、碳酸锂生产等。
• 大股东参与：彰显对公司未来发展的信心。
• 盈利预测上调：2015-2017年净利润分别为1.21/3.52/5.59亿元，EPS分别为0.32/0.93/1.48元，对应动态市盈率分别为134X/46X/29X。
• 核心风险：碳酸锂价格下跌、海外锂矿投产进度低于预期。

三、宏观经济与行业展望

• 宏观预期调整：

  • 2016年重点上市公司利润增速（自上而下）为1.00%，自下而上为15.00%。
  • 2015年重点上市公司利润增速（自上而下）为1.20%，自下而上为16.90%。
  • 2015年Brent原油价格为54.00美元/桶，较前一年下降，而2017年Brent原油价格预计为60.00美元/桶。

• 亚洲金融危机风险：

  • 虽然与1997年东南亚金融危机有相似之处，但亚洲经济体具备较强的抗风险能力，尚不具备爆发大范围金融危机的条件。
  • 建议关注宏观经济、外债结构、汇率政策、资本账户开放等方面。

四、重点行业年报前瞻

1. 商贸零售和社会服务行业

• 业绩展望：整体业绩不容乐观，净利润同比增速均值在-18%左右。
• 重点推荐：
  • 后勤托管服务标的，如百大集团（2016年业绩复合增速100%）。
  • 新世界（核心地段物业，转型大健康领域）。
  • 养老转型标的，如双箭股份、新华锦、福成五丰、澳洋科技。

2. 轻工造纸行业

• 整体展望：需求疲软，供给过剩，但部分细分领域如定制家居、包装印刷、造纸供给侧改革等具备增长潜力。
• 重点推荐：
  • 奥瑞金（预计年报净利润30%）、索菲亚（预计年报净利润40%）、晨鸣纸业（业绩超预期）、劲嘉股份（大包装+大健康）。
  • 关注供给侧改革带来的行业整合红利。

3. 家电行业

• 整体表现：2015年1-10月家电行业收入同比增长2.6%，利润总额同比增长11.0%。
• 重点推荐：
  • 白电龙头：美的集团（收入和利润稳定增长）、格力电器（需防范业绩低于预期风险）。
  • 厨电龙头：苏泊尔、老板电器，预计2015年净利润分别增长20%和30%。
  • 配置建议：关注业绩增长或超预期的公司，如三花股份、东睦股份等。

4. 纺织服装行业

• 整体表现：四季度消费低于预期，行业分化严重。
• 重点推荐：
  • 积极转型标的：七匹狼（拟回购3亿元）、商赢环球（定增过会）、探路者（员工持股）。
  • 确定性高成长标的：跨境通（跨境电商龙头）、森马服饰（转型大家居）。
  • 小市值弹性标的：美欣达（定增获批）、卡奴迪路（轻奢转型）。
  • 超跌价值白马：海澜之家、森马服饰。

5. 有色金属行业

• 整体表现：行业景气度低迷，多数公司下调盈利预测。
• 重点推荐：
  • 碳酸锂相关个股：天齐锂业、赣锋锂业、亿纬锂能。
  • 周期类公司：关注供给侧改革带来的行业复苏机会，如荣盛石化、恒逸石化等。
  • 高送转预期个股：四通新材、天通股份等。

6. 基础化工行业

• 整体表现：基础化工行业整体净利润小幅下滑，但部分子行业如PTA、涤纶长丝、复合肥等表现亮眼。
• 重点推荐：
  • 关注PTA龙头：荣盛石化、恒逸石化。
  • 聚酯产业链：双星新材、桐昆股份等。
  • 电子化学品：南大光电、飞凯材料等。

五、重点个股推荐

• 南方泵业（300145）：转型环境医院，预计2015-2017年EPS分别为0.81、1.41、1.85元，PE分别为46倍、26倍、20倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 张家界（000430）：内生发展与外延整合推动业绩增长，预计2015-2017年EPS分别为0.42、0.47、0.54元，对应PE分别为26、23、20倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 海利生物（603718）：杨凌金海通过GMP静态验收，产品有望在2016年底前上市，维持“增持”评级。

风险提示

• 市场风险：包括系统性风险、黑天鹅事件等。
• 行业风险：如轻工造纸行业供给过剩、家电行业库存压力、有色金属行业价格波动等。
• 公司风险：如赣锋锂业海外锂矿投产进度不及预期、海利生物产品上市不及预期等。

总结

本报告全面分析了2016年2月5日股市表现、重点行业及公司业绩展望，提出了多个行业投资主线，推荐了包括互联网传媒、新能源、轻工造纸、家电、纺织服装、有色金属、基础化工等在内的多个领域的投资标的。同时，对亚洲金融危机风险进行了分析，认为当前亚洲不具备爆发大范围金融危机的条件。报告还对部分公司如南方泵业、张家界、海利生物进行了重点推荐，并给出了相应的投资建议和风险提示。