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期货市场分析总结（2022年3月28日）

核心内容概述

本次晨会纪要总结了2022年3月28日期货市场的主要趋势判断、宏观政策动向及各主要品种的市场分析。整体来看，市场处于多空交织状态，宏观面利好与利空并存，各品种走势分化，投资者需谨慎应对。

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主要观点与趋势判断

趋势判断

• 趋势空头：镍
• 震荡偏空：原油、生猪
• 震荡：甲醇、热轧卷板、焦炭
• 震荡偏多：沥青、鸡蛋、棉花、白糖
• 趋势多头：未明确列出

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宏观政策与市场动态

1. 国内经济与政策：

   • 国家统计局显示1-2月工业企业利润增长5.0%，其中石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业利润增长显著。
   • 证监会拟推出多项政策支持民营企业债券融资，包括推出科技创新公司债券、优化融资服务机制、便利回购融资等。
   • 国内疫情反复，上海实施新一轮核酸筛查，对消费和物流造成影响。

2. 国际市场动态：

   • 美国联邦通信委员会将部分中国公司列入“对国家安全构成威胁”的清单，引发市场对中美关系的担忧。
   • 美联储加息预期增强，美债利率上行，对A股市场形成压力。
   • 俄乌冲突仍是影响国际油价和大宗商品价格的重要因素，但冲突升级概率下降。

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股指期货与期权分析

• A股市场：

  • 3月25日，三大股指期货均下跌，贴水幅度扩大，市场情绪偏弱。
  • 一季报及年报披露窗口即将开启，市场对经济复苏预期增强，但疫情与外围风险仍存。

• 股指期权：

  • 50ETF期权、沪深300ETF期权及沪深300股指期权成交量PCR指标均偏高，隐波小幅抬升。
  • 建议投资者谨慎持仓，及时止盈止损。

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各主要品种分析

棉花

• 国际：美棉价格因干旱和出口数据提振，周涨幅7.13%，周五涨停。
• 国内：受进口利润倒挂及国内库存下降支撑，郑棉震荡走强。
• 策略：可考虑维持震荡偏多思路，关注新年度USDA种植意向报告。

白糖

• 国际：原糖价格受原油上涨提振，周涨幅3.75%。
• 国内：受疫情和国内减产支撑，郑糖震荡偏强。
• 策略：建议低吸多头，关注南方收榨进度及新植情况。

油脂油料

• 豆粕：受疫情和饲料成本上涨影响，现货价格偏高，期货价格承压。
• 棕榈油：受供给边际改善预期影响，走势偏强。
• 策略：关注疫情及订单情况，建议逢低做多或观望。

鸡蛋

• 现货：周末蛋价偏弱，供给增加，需求受限。
• 期货：05合约受现货走弱影响压力增加，09合约因远月利润支撑预期偏强。
• 策略：建议05合约观望，09合约空单逢低离场。

苹果

• 现货：产区交易火热，但销区受疫情影响，走货受限。
• 期货：近/远期合约震荡偏多，关注清明节前政策变动。
• 策略：轻仓试多，注意止损。

油气

• 原油：受俄乌冲突影响，价格震荡上行，但后续走势需关注局势变化。
• 沥青：受原油上涨支撑，价格大幅上涨，建议关注BU06合约区间。
• LPG：成本支撑强，但库存压力增加，建议关注PG05合约区间。

橡胶

• 现货：价格小幅上涨，但下游需求偏弱。
• 期货：震荡偏弱，建议谨慎观望，持有现货商家可卖出看涨期权。

甲醇

• 现货：价格小幅度震荡走强，但运输和疫情限制下游需求。
• 期货：震荡偏多，关注成本端和疫情对供需的影响。

PVC

• 现货：价格小幅上涨，但成本支撑减弱。
• 期货：短期震荡，建议关注疫情及订单情况。

铜

• 现货：价格偏强，受镍上涨带动。
• 期货：库存偏低，但疫情和高通胀限制上涨空间。
• 策略：短期高位震荡，建议观望。

铝

• 现货：价格小幅下跌，贴水扩大。
• 期货：受疫情和海外能源危机影响，价格短期震荡。
• 策略：关注疫情对供需的影响，建议谨慎操作。

镍

• 现货：价格大幅上涨，但内外盘走势分化。
• 期货：市场情绪波动大，方向不明朗。
• 策略：建议观望，关注月末采购需求及疫情对物流的影响。

不锈钢

• 现货：价格下跌，成交偏差。
• 期货：受镍价波动影响，建议关注现货市场改善情况。

贵金属

• 黄金：受美联储加息预期压制，但俄乌冲突仍支撑价格。
• 白银：净多头头寸减少，价格震荡。
• 策略：黄金短期震荡，白银建议观望。

螺纹钢与铁矿石

• 螺纹钢：受“稳增长”政策支撑，价格偏强。
• 铁矿石：价格受钢厂复产预期支撑，但受疫情和物流影响。
• 策略：钢材趋势多单逢高减持，铁矿石5-9正套加仓。

煤焦

• 动力煤：价格回归合理区间，下游观望情绪浓厚。
• 炼焦煤：市场稳中偏弱，部分煤矿降价出货。
• 焦炭：价格偏稳，受疫情和原料成本影响。
• 策略：建议观望，关注疫情及原料成本变化。

铁合金

• 硅锰：成本支撑小幅走弱，但4月钢招预期带来需求增量。
• 硅铁：成本支撑转弱，但需求预期上升。
• 策略：双硅逢低做多。

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关键信息汇总

• 政策动向：证监会支持民营企业融资，美联储加息预期增强。
• 市场情绪：整体偏弱，投资者应保持谨慎。
• 疫情影响：对消费和物流造成明显制约，部分区域封控加剧。
• 大宗商品走势：多空交织，原油、棉花、白糖等品种偏强，镍、不锈钢等偏弱。
• 投资建议：多数品种建议谨慎持仓、逢低做多或观望，部分品种建议止盈止损。

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风险提示

• 市场存在较大波动性，需关注疫情、国际局势、政策变化等多重风险。
• 外围环境变化可能对国内市场产生重大影响，建议投资者关注全球通胀及美联储政策动向。
• 各品种基本面变化较快，需密切关注供需变化及成本端波动。

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附：免责声明

本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。