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银河视点总结（2016年03月21日）

核心内容概述

2016年3月18日，银河证券发布晨会纪要，分析了全球及国内市场的运行情况，并对A股市场、债券市场、非银行金融板块以及重点行业进行点评。整体来看，市场情绪有所回暖，春季行情有望延续，但A股仍处于2015年6月以来的下跌通道中，短期反弹不改变长期下行趋势。同时，政策利好和市场资金面的改善为市场提供了支撑。

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主要观点

国内市场表现

• 股市：A股市场在两会期间震荡后迎来反弹，创业板领涨，成为市场反弹的主力。
• 指数：上证综指、深证成指、沪深300指数等均实现显著上涨，涨幅分别为1.73%、3.42%、1.53%。
• 成交额：市场情绪改善，上周五成交额突破8000亿元。
• 3月组合表现：3月组合累计上涨14.98%，包含工商银行、中信银行、金达威、华兰生物、顺鑫农业、天润乳业、威海广泰、宋城演艺、太阳纸业、海利得等个股。

国际市场表现

• 主要指数：道琼斯指数上涨0.69%，NASDAQ上涨0.43%，FTSE100下跌0.19%，恒生指数上涨0.82%，国企指数上涨1.31%，日经指数下跌1.25%。
• 美元/人民币：汇率受美联储政策影响，人民币对美元走强，离岸人民币兑美元升幅显著。

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债券市场分析

• 资金面：上周公开市场转为净投放，净投放规模达850亿元，缓解季末资金紧张。
• 利率变动：SHIBOR利率基本平稳，国债收益率普遍下降，市场对流动性改善预期增强。
• MLF操作：央行下调MLF利率25个基点，引导中长期利率下行，但未大规模操作，显示流动性仍较为宽裕。
• 汇率政策：央行通过中间价双向调控稳定人民币汇率，对货币政策宽松形成一定支撑。

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投资策略与行业推荐

A股策略

• 短期：春季行情有望延续，市场情绪改善，建议关注两会主题及业绩高增长的白马股。
• 长期：A股仍处于下跌通道，短期反弹不改趋势，应关注供给侧改革带来的景气提升或盈利提升行业。

非银行金融板块

• 券商：板块随大盘反弹，估值处于历史底部，建议积极关注，适当配置。推荐广发证券、华泰证券。
• 保险：保费收入放缓，但政策利好不断，推荐顺序为新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保。

中小盘推荐

• 新能源汽车：行业景气度高，推荐当升科技、杉杉股份、沧州明珠、胜利精密、天赐材料等。
• 理由：三元材料、六氟磷酸锂价格持续上涨，行业供给紧缺，政策支持力度大，业绩兑现良好。

机械军工板块

• 政策支持：国防科工局发布2016军民融合专项行动计划，军民融合升为国家战略。
• 推荐个股：威海广泰、海特高新、隆鑫通用，看好金通灵、四川九洲、天沃科技等。

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行业与个股动态

• 恒华科技：2015年营收增长72.11%，净利润增长33.08%；云平台持续推进，布局电网SAAS及能源互联网，投资建议为“推荐”。
• 地产与经济：房地产带动税收增长，但工业下滑，财政仍存压力；房市持续升温，有助于经济企稳。
• 大宗商品：受美联储政策影响，美元走低利好大宗商品，原油、铜、铝等价格有所回升。

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重点政策与经济动态

• 财政数据：1-2月财政收入增长6.3%，支出增长12%；工业下滑，房地产向好，但财政发力仍受赤字率和总额限制。
• 美联储政策：维持利率不变，暗示未来可能两次加息，对人民币汇率形成一定压力。
• 人民币汇率：受美联储政策影响，人民币对美元走强，但对欧元、日元等其他货币仍保持稳定。
• 监管动态：证监会主席刘士余上任，推动注册制改革、投资者保护等；保监会出台新规，规范中短存续期产品，推动保险业结构调整。

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评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的相对表现。

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免责声明与联系信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因此产生的损失负责。
• 联系信息：银河证券研究部联系方式包括多个城市及海外机构的联系方式，便于客户咨询。

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总结

整体来看，市场在政策利好和资金面改善的推动下有所回暖，春季行情延续可能性较大，但A股仍处于下跌通道中。建议关注供给侧改革受益行业、两会主题及业绩高增长的白马股，同时对券商、新能源汽车、军民融合等板块保持积极态度。