生物医药Ⅱ行业深度：GLP-RA研无界、惠众病，具备长期投资价值-240724-太平洋证券-43页_2mb

GLP-1RA资本市场研究总结

一、市场前景

• 糖尿病治疗市场：预计到2030年，中国T2DM领域GLP-1RA市场规模将达667亿元，占降糖市场50%以上。
• 减重市场：中国减重领域GLP-RA市场规模有望于2032年增长至455亿元，占据减重市场90%以上份额。

二、龙头企业表现

• 诺和诺德：2023年GLP-1RA销售额突破212亿美元，市场份额达54.8%。其产品司美格鲁肽获批心血管适应症，进一步扩展应用领域。
• 礼来公司：凭借替尔泊肽实现快速增长，2023年销售额53.4亿美元。降价策略和“线上售药”模式推动市场普及。

三、中国企业布局

• 华东医药、信达生物、恒瑞医药、新诺威、诺和诺德等公司加速推进GLP-1研发，进入或超越国际巨头赛道，形成差异化产品线。

四、研发动向与挑战

• 多靶点药物：开发GLP-1R/GIPR/GCG三靶点激动剂及口服小分子，如诺和诺德口服司美格鲁肽（Rybelsus）、礼来替尔泊肽口服候选药等。
• 产能问题凸显：诺和诺德和礼来产能紧张，正投入巨额资金扩建生产线。

五、未来机遇

1. 多适应症拓展
   • 探索心血管、肾病、NASH、神经系统等疾病新应用，提升产品竞争力。
2. 供应链及技术突破
   • 差异化药物机制及稳定产能将成长期投资关注点。
3. 政策利好释放
   • 创新药纳入医保/鼓励商业突破，提升市场渗透率。

总体来看，中国GLP-1RA市场未来发展路径明确，创新药企业已进入全球争霸战，具备长期投资价值。