20231202-大有期货-月度分析报告_供需矛盾依然严峻_猪价改善空间受限_12页_1mb

分析总结

1. 供需基本面概况
生猪市场供需矛盾依然严峻，生猪价格虽有一定上涨空间，但受限明显。能繁母猪存栏虽处于绿色调控区间上沿，但2022年10月左右出栏高峰后产能释放节奏平稳。随着饲料价格下降，养殖利润有所好转，但行业连续半年亏损，终端消费弱格局未改。

2. 价格走势
11月生猪现货表现弱势震荡，期货市场波动更为剧烈。发改委开展年内第三次收储对养殖情绪有一定提振，但疫情影响、消费启动偏慢等因素抑制猪价反弹。预计12月随着腌腊备货及天气降温，消费可能小幅提振，但提振有限。

3. 关键数据变化

• 能繁母猪存栏稳定在4210万头，出栏体重增至12473公斤，表明大猪供给压力增加。
• 屠宰企业开工率上升，但利润仍处亏损区间。
• 猪肉进口低位运行，叠加高库存抑制进口，市场供需仍有压力。

4. 后市展望（关键结论）
免责声明强调：“猪价有上涨空间但比较有限”。认为12月虽旺季消费或略有改善，但由于产能过剩、疫病扰动和冻品库存高企，猪价上涨依赖需求推动，而需求增量有限。潜在风险包括集团场出栏节奏、疫情扩散（猪瘟）、南方腌腊启动迟缓以及标肥价差变化。

5. 分析师研判
黄科分析师团队认为需谨慎乐观，风险提示涉及天气、疫病、政策执行及消费预期多重变量。