20220710-东方证券-造纸产业链数据每周速递_双胶纸价格上涨_包装纸价格略有回落_13页_1mb

造纸轻工行业周度数据分析总结（2022/07/09）

核心内容

本周造纸轻工行业整体表现承压，轻工制造行业指数下跌 2.56%，跑输大盘 1.71pct，在28个申万一级行业中排名靠后。造纸子板块下跌 1.04%，跑输大盘 0.19pct。轻工四大子板块中，包装印刷板块微涨 0.08%，造纸板块下跌 1.04%，文娱用品板块下跌 2.06%，家具板块跌幅最大，为 5.15%。

产业链数据跟踪

2.1 原材料价格走势

• 国废到厂价：本周国废到厂价（不含税）上涨 10元/吨，达到 2345元/吨。
• 外废价格：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格均维持稳定。
• 木浆价格：
  • 阔叶木浆外盘报价维稳，现货价格维持 6600元/吨。
  • 针叶木浆外盘报价维稳，但现货价格下跌 75元/吨（1.0%）至 7095元/吨。
• 木浆库存：2022年6月下旬中国三大港口木浆库存合计 180万吨，环比下降 1.2%。
• 溶解浆：价格上涨 100元/吨，达到 9500元/吨。
• 粘胶短纤：价格下跌 250元/吨。
• 棉花价格指数：下跌 681元/吨。

2.2 成品纸价格变化

• 双胶纸：市场均价上涨 93元/吨，达到 6238元/吨。
• 铜版纸：市场均价维持稳定，为 5530元/吨。
• 白卡纸：市场均价下跌 40元/吨，为 6160元/吨。
• 箱板纸：出厂均价小幅下跌 8元/吨，为 4815元/吨。

2.3 盈利水平分析

• 双胶纸：盈利水平较上周提升 35-100元/吨。
• 铜版纸：盈利水平下降 47元/吨。
• 白卡纸：盈利水平下降 5-54元/吨。
• 箱板纸：盈利水平下降 9-12元/吨。
• 废纸系纸品：盈利水平下降 9-12元/吨。

2.4 机制纸及纸板制造业库存数据

• 2022年1-5月累计产量：5601万吨，同比增长 0.8%。
• 2022年5月库存：剔除价格因素后，产成品库存（测算值）同比增加 27.1%，环比增加 2.4%。
• 进口与出口：
  • 纸及纸板进口量：1-5月累计同比下降 30.0%。
  • 纸及纸板出口量：1-5月累计同比增加 56.7%。
  • 进口占产量比重：约 6.3%，较去年同期下降。
  • 出口占产量比重：约 5.8%，较去年同期上升。

主要观点

• 双胶纸价格上涨：双胶纸市场均价上涨 93元/吨，成为本周造纸行业的主要上涨动力。
• 包装纸价格回落：白卡纸、箱板纸价格分别下跌 40元/吨 和 8元/吨，反映出包装纸市场需求疲软。
• 盈利分化明显：双胶纸盈利水平有所提升，但铜版纸、白卡纸等其他纸品盈利水平普遍回落。
• 库存增长：2022年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长 2.4%，显示行业库存压力有所增加。
• 原材料价格波动：国废价格上涨，外废价格稳定，木浆价格走势分化，溶解浆价格上涨，粘胶短纤与棉花价格下跌。

关键信息

• 行业表现：轻工制造行业整体下跌，造纸板块表现优于其他子板块。
• 库存变化：2022年5月库存同比增加 27.1%，表明行业库存压力较大。
• 出口增长显著：纸及纸板出口量同比增加 56.7%，显示行业外需增强。
• 进口下降：纸及纸板进口量同比下降 30.0%，反映国内需求增长与进口依赖度下降。
• 价格波动：双胶纸价格上涨，白卡纸、箱板纸价格小幅回落，木浆价格走势分化。

风险提示

• 宏观经济放缓：若终端需求下滑超预期，成品纸价格及造纸企业盈利将面临下行压力。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升，增加企业风险。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 地区：中国
• 行业：造纸轻工行业