20250602-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周文化纸价格下跌_包装纸价格上涨_12页_564kb

本周文化纸价格下跌，包装纸价格上涨总结

核心内容

本周造纸产业链呈现分化趋势，文化纸价格下跌，包装纸价格上涨。轻工制造行业指数整体上涨，但造纸子板块表现相对较弱。

主要观点

• 行业表现：轻工制造行业指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.23pct；造纸子板块下跌0.52%，跑赢大盘0.57pct。
• 板块涨幅排序：轻工四大子板块按涨幅由高到低依次为文娱用品（+1.87%）、包装印刷（+1.46%）、造纸（-0.52%）、家具（-1.08%）。
• 原材料动态：
  • 国废价格上涨21元/吨；
  • 外废价格（美废、欧废、日废OCC）维持不变；
  • 纸浆外盘报价维稳，但现货价格下跌，阔叶浆下跌99元/吨，针叶浆下跌78元/吨；
  • 溶解浆价格维稳。
• 木浆库存：5月下旬中国两大港口木浆库存合计190万吨，环比增加5%。
• 成品纸价格变化：
  • 双胶纸价格下跌5元/吨；
  • 铜版纸价格下跌68元/吨；
  • 白卡纸价格上涨18元/吨；
  • 高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸价格上涨20元/吨。
• 盈利分化：
  • 双胶纸盈利水平分化，小型纸企上涨45元/吨，大型纸企下降13元/吨；
  • 铜版纸盈利下行，小型纸企下降10元/吨，大型纸企下降69元/吨；
  • 白卡纸盈利上行，小型纸企上涨5035元/吨，大型纸企上涨10元/吨；
  • 箱板纸盈利分化，低档箱板纸上涨9元/吨，高档箱板纸下降6元/吨。
• 产量数据：
  • 2025年1-4月机制纸及纸板累计产量5157万吨，同比增长3.3%；
  • 4月当月产量1348万吨，同比增长1.6%；
  • 进口量同比下降10.5%，出口量同比增长11.1%。

投资建议

• 推荐标的：
  • 太阳纸业（002078）：林浆纸一体化行业龙头，建议“买入”；
  • 仙鹤股份（603733）：特种纸领军企业，建议“买入”；
  • 华旺科技（605377）：中高端装饰原纸龙头，建议“买入”；
  • 五洲特纸（605007）：食品包装纸细分龙头，建议“增持”；
  • 玖龙纸业（02689）和山鹰国际（600567）：废纸系纸种盈利有望改善，建议“买入”和“增持”。

风险提示

• 宏观经济风险：若终端需求下滑超预期，将对成品纸价格和盈利造成压力；
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能影响行业盈利提升。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 报告发布日期：2025年06月02日

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率高于15%；
• 增持：相对市场基准指数收益率在5%~15%之间；
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~5%之间；
• 减持：相对市场基准指数收益率低于-5%。

免责声明

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附录

• 相关报告：

  • 《近期木浆系纸品价格下行》（2025-05-18）
  • 《链数据每周速递（2025/05/16）》
  • 《本周木浆系纸品价格下跌》（2025/05/11）
  • 《本周成品纸价格下跌》（2025/05/05）

• 分析师信息：

  • 李雪君
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