20260110-广发期货-煤焦周报_市场预期回暖_现货暂稳运行_33页_2mb

煤焦周报总结

核心内容

本报告为广发期货有限公司发布的2026年1月10日煤焦周报，主要分析了焦煤和焦炭的市场走势、供需情况、库存变化以及相关策略建议。报告指出，春节前市场预期有所回暖，现货价格企稳，期货价格震荡上涨，但整体市场仍存在一定的不确定性。

主要观点

焦煤市场

• 期货走势：焦煤主力2605合约上涨80.5元/吨（+7.22%），收盘于1195.5元/吨；近月2601合约上涨121.5元/吨（+11.41%），收盘于1186.0元/吨。1-5价差走强至-9.5元/吨。
• 现货走势：山西部分煤价止跌反弹，涨多跌少，吕梁低硫主焦煤价格下调20元/吨至1410元/吨；临县高硫肥煤价格上调50元/吨至1350元/吨。蒙煤报价反弹，通关量回升，报价在1030-1050元/吨左右，周环比上涨65元/吨。
• 库存变化：焦煤总库存周环比增加14.4万吨至4118.8万吨，其中矿山库存增加4.3万吨，洗煤厂库存减少10.6万吨，焦化厂库存增加19.2万吨，钢厂库存减少4.5万吨，港口库存增加17.0万吨，口岸库存减少10.9万吨。
• 利润情况：全国独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨，山西准一级焦盈利-30元/吨，山东准一级焦盈利17元/吨，内蒙二级焦盈利-86元/吨，河北准一级焦盈利9元/吨。
• 策略建议：
  • 单边：逢低做多焦煤2605合约，波动区间参考1100-1300元/吨；
  • 套利：关注多焦煤空焦炭；
  • 期权：逢低买入场外虚值看涨期权。

焦炭市场

• 期货走势：焦炭主力2605合约上涨55元/吨（+3.25%），收盘于1748元/吨；近月2601合约上涨1元/吨（+0.07%），收盘于1500元/吨。1-5价差走弱至-248元/吨。
• 现货走势：焦炭市场稳中偏强运行，主流钢厂于1月1日执行第四轮提降，港口价格跟随期货反弹。
• 库存变化：焦炭总库存周环比增加2.2万吨至980.9万吨，其中焦企库存减少5.5万吨，钢厂库存增加1.7万吨，港口库存增加6.0万吨。
• 供需情况：焦炭市场弱稳运行，钢厂盈利面大幅下滑，补库意愿有所回暖，但整体仍处于平衡偏宽松格局。
• 策略建议：
  • 单边：逢低做多焦炭2605合约，波动区间参考1650-1850元/吨；
  • 套利：关注多焦煤空焦炭；
  • 期权：逢低买入场外虚值看涨期权。

关键信息

宏观政策

• 国资委要求中央企业抵制“内卷式”竞争，关注实际执行情况；
• 发改委强调采暖季保障电厂长协煤炭供应仍是主基调。

供应情况

• 焦煤：11月份全国原煤产量42679万吨，基数调整后同比-0.5%，1-11月累计产量44.02亿吨，同比+1.4%；
• 焦炭：11月份全国焦炭及半焦产量4170万吨，基数调整后同比+2.3%，1-11月累计产量46095万吨，同比+3.2%。

需求情况

• 11月份粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；
• 生铁产量6234万吨，同比下降8.7%；
• 钢材产量11591万吨，同比下降2.6%；
• 1-11月粗钢、生铁、钢材产量同比分别下降4.0%、2.3%、上升4.0%。

进口与出口

• 进口煤：2025年11月进口4405.3万吨，环比+5.6%，同比-19.87%；1-11月累计进口43167.6万吨，同比-12.0%；
• 出口焦炭：2025年11月出口72万吨，环比-1.37%，同比+34.49%；1-11月累计出口694万吨，同比-10.6%。

蒙煤与通关

• 甘其毛都口岸日均通关1187车，环比增加92车；
• 策克口岸日均通关862车，环比增加244车；
• 满都拉口岸日均通关294车，环比增加23车；
• 蒙煤报价1030-1050元/吨，周环比上涨65元/吨。

总结

• 市场预期：春节前补库支撑需求，市场预期回暖。
• 期货表现：焦煤与焦炭期货均震荡上涨，但基差有所走弱。
• 现货变化：山西煤焦现货有所企稳，蒙煤价格反弹。
• 库存情况：焦煤与焦炭库存整体中位略增，但存在结构性分化。
• 供需格局：焦煤供应端有所回升，焦炭需求端略有改善，但整体仍处于平衡偏宽松状态。
• 策略建议：多焦煤空焦炭套利策略为主，关注期货反弹预期及场外期权机会。

附图说明

• 图表展示了焦煤和焦炭期货价格走势、仓单成本、价差变化、各煤种库存情况、原煤及焦炭产量数据等。
• 数据来源包括Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、汾渭信息、富宝资讯等。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 市场有波动，投资者需谨慎操作；
• 信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性作任何保证。