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贵金属早报——2026年3月26日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年3月26日发布的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓变化、价格走势及未来展望。报告指出，当前市场在美伊局势紧张、美联储政策预期、经济衰退担忧等因素的推动下，贵金属价格出现波动，但市场情绪有所改善。

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黄金市场分析

基本面

• 伊朗态度强硬导致金价冲高回落。
• 美国三大股指收涨，欧洲三大股指全线上涨。
• 美债收益率多数下跌，美元指数上涨。
• COMEX黄金期货上涨2.30%，报4503.30美元/盎司。
• 沪金溢价扩大至3.7元/克。

利多因素

1. 全球动荡，中东局势紧张。
2. 影子美联储显著，美联储新主席将上任。
3. 经济衰退预期升温。
4. 特朗普关税风波再起。

利空因素

1. 油价高涨，资金转移至原油及相关商品。
2. 美联储加息预期升温。
3. 俄乌和谈预期乐观。
4. 对等关税失效。

逻辑

• 美伊冲突升级，油价上涨，加息预期升温，金价回吐涨幅。
• 中期选举临近，市场动荡持续，但宽松政策仍对金价构成支撑。

风险点

• 油价持续上涨，资金可能完全撤离贵金属。
• 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

价格走势

• 沪金2606：前收1013.96，最高1027.88，最低970.26，涨跌34.72，涨幅3.55%。
• COMEX黄金2604：前收4503.3，最高4601，最低4458.2，涨跌101.30，涨幅2.30%。
• SGE黄金T+D：前收1014.44，最高1024，最低967.5，涨跌41.66，涨幅4.28%。
• 伦敦金现：前收4505.31，最高4602.631，最低4455.258，涨跌33.29，涨幅0.74%。

价差结构

• 沪金价差：AU(T+D) 1014.44，AU6月1013.96，AU12月1022.1，近月价差为-0.48，远月价差为8.14。

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白银市场分析

基本面

• 银价同样因美伊局势紧张冲高回落。
• COMEX白银期货上涨2.70%，报71.445美元/盎司。
• 沪银溢价扩大至1900元/千克。

利多因素

1. 全球动荡，中东局势紧张。
2. 影子美联储显著，美联储新主席将上任。
3. 特朗普关税风波再起。
4. 光伏、科技板块对银价有所支撑。
5. 现货库存低，供应短缺博弈火热。

利空因素

1. 油价高涨，资金转移至原油及相关商品。
2. 美联储加息预期升温。
3. 风险偏好再度恶化。
4. 俄乌和谈预期乐观。

逻辑

• 美伊冲突持续，油价上涨，加息预期升温，银价震荡。
• 中期选举临近，市场动荡持续，宽松政策仍对银价构成支撑。

风险点

• 油价持续上涨，资金可能完全撤离贵金属。
• 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

价格走势

• 沪银2606：前收18111，最高18580，最低16731，涨跌1192，涨幅7.05%。
• COMEX白银2605：前收71.445，最高74.8，最低3，涨跌1.876，涨幅2.70%。
• SGE白银T+D：前收18121，最高18508，最低16740，涨跌1464，涨幅8.79%。
• 伦敦银现：前收71.176，最高74.549，最低70.8601，涨跌4.00，涨幅-0.14%。

价差结构

• 沪银价差：AG(T+D) 18121，AG4月18174，AG6月18111，AG8月18085，AG12月18000，近月价差为53，远月价差为-63、-26、-85。

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今日关注事项

• 博鳌亚洲论坛2026年年会：将对市场情绪产生影响。
• 世贸组织第14届部长级会议：商务部部长将出席，关注贸易政策变化。
• 17:00 欧洲央行副行长de Guindos与管委Muller讲话：可能释放欧元区货币政策信号。
• 17:30 英国央行副行长Sarah Breeden讲话：关注英国央行对经济形势的表态。
• 20:30 美国3月21日当周首次申请失业救济人数：反映美国就业市场状况。
• 次日00:00 加拿大央行高级副行长Rogers讲话：分析加拿大货币政策走向。
• 次日00:30 英国央行MPC成员Greene在柏林讲话：可能影响市场对英国加息预期。
• 次日06:30 美联储理事米兰谈论资产负债表：关注美联储对货币政策的进一步调整。

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持仓数据

沪金前二十持仓

• 多单量：159,328，较前日减少4,716，幅度-2.87%。
• 空单量：43,816，较前日减少361，幅度-0.82%。
• 净持仓：115,512，较前日减少4,355，幅度-3.63%。

沪银前二十持仓

• 多单量：250,241，较前日减少7,304，幅度-2.84%。
• 空单量：238,173，较前日减少7,449，幅度-3.03%。
• 净持仓：12,068，较前日增加145，幅度+1.22%。

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价差结构与现货内外价差

• 黄金现货内外价差：波动较大，但整体平稳。
• 白银现货内外价差：波动极大，处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。
• 沪金期货仓单：1067463千克，减少3千克，偏空。
• 沪银期货仓单：376094千克，增加10171千克，偏多。
• 黄金期货与现货价差：-3.27，现货贴水期货，中性。
• 白银期货与现货价差：-51，现货贴水期货，中性。

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