2021-07-31-前瞻产业研究院-2021年人民币国际化全景分析报告_50页_5mb

2021年人民币国际化全景分析报告总结

人民币国际化相关概述

基本含义

人民币国际化是指人民币由国别货币成长为能够在境外流通、被国际普遍认可的计价、结算及储备货币。其核心包括四个方面的职能：计价、结算、储备及投融资。

基础条件

人民币国际化的基础条件包括：

• 政治与军事实力增强：中国在国际上的影响力逐步扩大。
• 经济贸易实力增长：中国已成为全球第二大经济体、第一大贸易国，且是唯一实现经济正增长的主要经济体。
• 金融市场发展：中国已成为世界性金融大国，拥有最大规模的信贷市场和外汇储备，以及世界第二大的股票、债券和保险市场。
• 历史机遇：2008年国际金融危机及“一带一路”倡议等为人民币国际化提供了契机。

必要性

• 国际地位不匹配：人民币的国际地位远低于其经济实力，亟需提升。
• 美元贬值风险：美元主导的体系下，人民币国际化有助于规避美元贬值带来的外汇储备安全、输入型通胀及汇率波动风险。

国际货币格局及国际化经验

国际货币市场现状

• 全球约有180种主权货币，但只有少数如美元、欧元被广泛用于国际交易。
• 美元在全球外汇储备中占比高达56%，欧元和日元分别占比19%和6%。
• 美元在外汇市场交易中占主导地位，2019年占比达88%。
• 人民币位列全球十大外汇交易货币之一。

国际货币国际化路径

• 美元：依靠强大的经济实力实现国际化。
• 欧元：通过区域货币联盟逐步实现国际化。
• 英镑：依赖殖民统治实现国际化。
• 日元：试图通过金融自由化一步到位，但因资本账户开放不足而失败。

国际货币国际化经验与教训

• 国际货币的国际化依赖于国家经济、金融和政治实力。
• 货币输出与国际援助、投资有助于提升本币国际使用率。
• 货币国际化需结合国情和外部环境，循序渐进推进。

人民币国际化发展现状

发展历程

• 2009-2012年：起步阶段，启动跨境贸易人民币结算试点。
• 2013-2015年：突破阶段，人民币成为全球第五大支付货币。
• 2015-2017年：调整阶段，受贬值预期影响，离岸市场萎缩。
• 2018年至今：回升阶段，人民币在跨境贸易和金融交易中的使用稳步提升。

发展状况

• 国际结算职能：人民币跨境收付金额在2020年达28.4万亿元，占比提升。
• 金融交易职能：人民币在资本项目下使用活跃，2020年境外金融交易占比达9.89%。
• 国际储备职能：人民币被纳入特别提款权（SDR）货币篮子，权重达10.92%；2021年一季度外汇储备规模达2875亿美元，占比2.5%。

影响因素

• 正向因素：经济规模、币值稳定、金融开放、军事与政治实力。
• 负向因素：通货膨胀率和实际有效汇率波动性。

收益与成本

• 收益：
  • 国际铸币税收益。
  • 缓解外汇储备压力，优化储备结构。
  • 降低跨境贸易汇率风险。
  • 提升国际话语权和人民币地位。
• 成本：
  • 国际收支平衡与币值稳定之间的两难。
  • 金融开放带来的宏观调控自主性下降。
  • 国际游资涌入威胁金融市场稳定性。

发展痛点

• 职能发展不平衡：国际结算职能发展较快，而金融交易和储备职能仍需加强。
• 在岸市场开放不足：资本项目未完全开放，影响人民币国际化进程。
• 境外需求培育不足：对境外人民币真实需求的培育重视不够。

人民币国际化发展机遇及前景

政策引导

• “十四五”规划提出“稳慎推进人民币国际化”，强调与国家综合实力、金融开放程度及真实使用需求相适应。
• 2021年跨境人民币政策进一步优化，包括便利结算、投融资管理、个人收付等。

与“双循环”协调推进

• 人民币国际化是“双循环”建设的重要支柱，通过提升人民币硬实力和软实力，支撑人民币国际使用。
• 国内大循环释放消费和投资潜力，国际大循环提升国际合作与竞争能力。

法定数字货币

• 数字货币可降低人民币跨境结算的安全隐患，提升支付效率。
• 数字货币发展需以资本账户自由兑换为前提，依赖金融改革和政策推进。

RCEP签订

• RCEP是亚太地区最大的自由贸易协定，为人民币国际化提供更广阔的市场和应用场景。
• 中国已与9个RCEP成员国签订货币互换协议，增强人民币货币锚效应。

发展前景

• 高盛：预计人民币将在未来5年成为全球外汇储备中占比6%-7%，到2030年有望成为全球第三大货币。
• 摩根士丹利：预计人民币在国际储备资产中占比有望达到5%-10%，成为世界第三大储备货币。
• 达利欧：预计未来10年人民币在全球外汇储备中占比将升至10%-15%，成为主要储备货币之一。
• 整体趋势：人民币国际化进程正稳步推进，未来十年发展前景广阔，有望形成美元、欧元、人民币三足鼎立格局。

总结

人民币国际化是推动中国经济发展、提升国际地位的重要战略举措。随着中国经济实力增强、金融市场开放、政策支持以及RCEP等区域合作的推进，人民币在国际结算、金融交易和国际储备中的使用持续增长。尽管面临职能发展不平衡、资本账户开放不足等挑战，但政策引导、数字货币发展及“双循环”战略为人民币国际化提供了强大动力。未来，人民币有望成为全球第三大货币，推动国际货币体系多元化发展。