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固收市场基本面与利率同步指标分析总结

核心内容概述

国金证券固定收益组于1月18日至1月24日期间对债市基本面及利率同步指标进行了监测与分析，结果显示，债市基本面呈现“利好”与“利空”指标数量相当，各为25个与24个。利率同步指标整体以“利空”为主，占比6/10，表明市场整体对利率走势的预期偏负面。

主要观点

一、基本面温度计分析

• 经济增长：

  • 利好指标包括：重点电厂日均耗煤、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、PTA开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率、铁矿石港口库存、螺纹钢库存、水泥库容比、乘用车销量同比等。
  • 利空指标包括：重点企业日均粗钢产量、焦化企业开工率、纯碱开工率、汽车轮胎（半钢胎）开工率、全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、100大中城市成交土地溢价率、乘用车销量同比等。

• 通货膨胀：

  • 利好指标包括：布伦特原油现货价、煤炭价格、电影票房、观影人次等。
  • 利空指标包括：农产品批发价格200指数、猪肉平均批发价、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价、义乌小商品总价格指数、海南旅游消费价格总指数、CRB现货综合指数、南华工业品指数、螺纹钢价格等。

二、利率同步指标分析

• 利空指标（6个）：

  • 企业中长贷余额增速上升至7.9%，高于前值7.6%。
  • 建材综合指数上升至115.5，高于前值115.4。
  • BCI企业招工前瞻指数上升至55.8%，高于前值54.4%。
  • 失业金领取条件搜索指数同比（6MMA）下降至-8.7%，低于前值-3.9%。
  • PMI新出口订单趋势值上升至-27.4%，高于前值-27.9%。
  • 美元指数下降至98.4，低于前值99.2。

• 利好指标（4个）：

  • PMI供需平衡度趋势值下降至18.3%，低于前值18.5%。
  • 耐用消费品价格下降至0.92，低于前值0.93。
  • 票据融资上升至16.4万亿，高于前值16.0万亿。
  • 铜金比下降至12.0，低于前值13.0。

关键信息

• 利空指标主要集中在：

  • 工业生产中的粗钢产量、多数行业开工率；
  • 消费领域的集装箱吞吐量、快递、轻纺成交、失业金搜索指数；
  • 出行领域的市内出行；
  • 出口相关指标及多数工业品价格。

• 利好指标主要集中在：

  • 工业生产中的耗煤、部分开工率；
  • 消费领域的票房、车市；
  • 出行领域的远距离出行；
  • 出口相关指标及部分工业品价格。

• 利率同步指标整体偏“利空”，但部分指标如PMI供需平衡度、耐用消费品价格、票据融资、铜金比等对利率呈“利好”影响。

风险提示

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