20241118-国投期货-集运指数（欧线）日报_5页

操作评级总结：集运指数（欧线）

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2024年11月18日发布的集运指数（欧线）操作评级分析，由首席分析师高明宇撰写。报告分析了近期政策变化对集运市场的影响，并结合现货价格、运力投放、运价走势等数据，对市场趋势进行判断。

主要观点

政策影响分析

• 出口退税政策调整：财政部税务总局宣布268种产品出口退税被下调或取消，政策影响自12月1日起生效。
• 市场反应：该政策导致今日开盘后出现“近强远弱”的走势，近月合约（如12合约）因抢运预期而领涨，远月合约则因政策退坡对中期贸易量的影响而偏弱。
• 影响有限：由于政策实施时间窗口短暂，市场对盘面的影响较为有限，盘面在短暂波动后重回震荡格局。

现货市场表现

• SCFIS指数上涨：今日新一期SCFIS欧洲航线指数为2771.7点，环比上涨9.7%，显示运价中枢有所抬升。
• 即期报价走势：11月下旬成交中枢继续下行，多航司推出单航次特价策略。
• 装载率保持高位：尽管即期报价承压，但长协货和约价货支撑下，装载率仍维持较高水平。
• 甩柜现象：个别航司线下甩柜率增加，月底已有爆仓趋势。
• 未来走势预期：本周开始将有航司公布12月首周实际订舱价格，届时盘面将基于现货走势进行修正。若航司超预期收缩运力，运价中枢有望在12月首轮宣涨中获得显著提升。

市场趋势判断

• 操作评级：集运指数（欧线）为☆☆☆，表明当前具备较为清晰的多头趋势，且仍存在相对恰当的投资机会。
• 星级说明：
  • ★☆☆：趋势性上涨/下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。
  • ★★☆：趋势性上涨/下跌明确，行情正在盘面发酵。
  • ★★★：趋势性上涨/下跌更加明确，当前具备较好的投资机会。

关键信息

运价与现货数据

• SCFIS指数：反映欧洲航线现货运价，近期上涨9.7%。
• SCFI指数：显示欧洲航线运价，受政策及市场供需影响，近期走势偏弱。
• SCFI与SCFIS相关性：两者存在一定的相关性，但受不同因素影响。
• 运价季节性：图3显示欧洲航线运价具有季节性波动特征。
• 运价对比：图5对比船公司与货代端运价，显示两者存在一定差异。
• 北美航线运价：图6显示北美航线运价走势，作为参考。

运力与市场供需

• 新船交付量：图7显示8000+TEU集装箱船新船交付量。
• 手持订单：图8显示8000+TEU集装箱船手持订单情况。
• 大型集装箱船平均航速：图9显示大型集装箱船平均航速，反映运力使用效率。
• 中国-欧洲周度运力投放：图10显示中国-欧洲航线周度集装箱运力投放情况。
• 集装箱可用指数：图11（欧基港）、图12（华东港）显示集装箱可用指数，反映市场供需状况。
• 港口吞吐量：图13显示交通运输部重点港口周度集装箱吞吐量，反映市场活跃度。

成本与市场情绪

• 船用燃油价格：图14显示新加坡船加油现货价格（Bunker），影响运价成本。
• 市场情绪：受政策影响，市场情绪短期偏多，但操作性仍需谨慎。

结论

当前欧洲航线集运市场受出口退税政策调整影响，短期呈现“近强远弱”走势，但政策实施时间窗口短暂，对盘面影响有限。现货市场在政策驱动下有所反弹，但即期报价仍承压，运价中枢有望在12月首轮宣涨中获得提升。整体来看，市场趋势偏多，具备一定的投资机会，但需密切关注政策执行效果及运力调整情况，操作上建议保持谨慎乐观态度。