深度报告-20250123-太平洋-房地产行业报告_从中央经济工作会议看2025房地产行业_49页_3mb

2025年房地产行业分析：政策驱动与市场展望

行业现状

• 三年急跌接近尾声：房地产行业仍处于低位，政策持续宽松，库存去化压力大。
• 量价调整：政策力度明显加大，如“四个取消、四个降低”，新房和二手房成交虽仍低迷，但已有改善迹象。
• 供需失衡：供应端政策工具多元化，需求端因收入压力和未来预期有限，购房需求释放受制。
• 库存问题：一线城市至三四线城市库存去化周期漫长，保留时间需数年。

政策演变

• 政策主导：经历“房住不炒”到“止跌回稳”的转变，政策基调更注重刺激需求，央行、地方入手多措并举。
• 关键节点：
  • 2022年起出台三支箭、金融16条缓解房企风险。
  • 2023年7月不再提“房住不炒”，需求侧政策松绑。
  • 2024年5月提出“促进房地产市场止跌回稳”，政策出招更超常规。
• 政策工具：限购放松、首付比例下调、存量房贷利率降低、发行保障性住房再贷款，布局城中村改造与土地收储。

未来展望

• 聚焦城中村改造与收储：2025年重点推动城中村改造，目标100万套并通过土地收储去库存。这些措施有助于扩大内需，优化住房结构。
• 需求结构与空间差异：新房与二手房修复节奏不同，一线城市复苏较快，而大多数城市受结构性因素影响，需求持续疲软。
• 价格和成交量预测：2025年新房成交量可能降幅小于去年，但总体仍处于偏低区域。乐观情形下，部分核心城市将在政策加持下率先企稳。

风险因素

• 政策效果不及预期、需求释放不及预期、个别房企信用风险。

投资建议

持续关注政策落地情况，审慎判断城市分化，优先观察核心城市和保障房建设板快。

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