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2022年3月股指月报总结

核心内容

红塔期货有限责任公司在2022年3月发布的股指月报中，对市场进行了综合分析，重点围绕估值、货币环境、宏观经济、技术面及投资策略等方面展开。

主要观点

估值分析

• 沪深300指数至3月9日市盈率为17.07，市净率为1.49倍。
• 市净率处于5年百分位数的35%，10年百分位数的43%，表明当前估值处于周期波动的向上阶段，且明显低于中值。
• 估值具备一定的上升空间，受货币政策放松及GDP目标增长预期影响。

货币环境

• 1月份人民币贷款增加3.98万亿元，创单月统计高点，同比多增3944亿元。
• 贷款存量同比增速为11.5%，广义货币M2同比增长9.8%，增速较上月和去年同期均有提升。
• 政府工作报告中罕见强调扩大新增贷款规模，对市场估值形成支撑。

宏观经济

• 2021年12月规模以上工业企业利润同比增长4.2%，较11月回落4.8个百分点。
• 2022年2月制造业PMI为50.2%，连续4个月高于50%，显示经济企稳迹象。
• 信贷增长有望缓解企业利润降幅，推动经济复苏。

技术面分析

• 沪深300指数长期趋势偏弱，65、144均线向下，空头排列。
• 中期趋势同样偏弱，30、65均线向下，空头排列。
• 4220点为前期高点，指数盘中破位，4068-4220点区间支撑较强。

投资策略

• 风险因素包括：俄罗斯在乌克兰战争中表现不及预期，美股大幅调整。
• 建议关注市场情绪变化及政策动向，控制风险。

关键信息

俄乌战争影响

• 俄乌战争超出预期，俄罗斯出兵范围远超卢甘斯克和顿涅茨克，引发市场恐慌。
• 三方会谈开启，市场恐慌情绪有所回落。
• 俄罗斯表现不佳，可能无法在短期内取得军事胜利，冲突可能维持低烈度。
• 北约国家集体制裁俄罗斯，南方国家如巴西、印度、巴基斯坦等保持中立或支持俄罗斯。

其他经济数据

• 房地产：2021年商品房销售面积同比增长1.9%，两年平均增长2.3%。2022年1月70个大中城市新建住宅和二手住宅价格环比降势减弱，同比涨幅总体回落。
• 汽车行业：2021年12月汽车产量同比增长2.4%，销量下降1.6%。
• 固定资产投资：1-12月全国固定资产投资同比增长4.9%，两年平均增长3.9%。其中，制造业投资增速为13.5%，基础设施投资增速为0.4%，房地产投资增速为4.4%。
• 消费市场：2021年社会消费品零售总额同比增长12.5%，两年平均增速为3.9%。2022年2月社会消费品零售总额同比增长1.7%。
• 进出口：2022年1-2月我国进出口总值同比增长13.3%，其中出口增长13.6%，进口增长12.9%。
• 价格指数：2022年2月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%。

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