20160425-渤海证券-巨力索具-002342.SZ-调研报告_低点已过_业绩有望反弹_13页_549kb

巨力索具（002342）调研报告总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师张敬华撰写，发布于2016年4月25日，主要分析了巨力索具在2015年业绩下滑后，2016年是否已触底并有望反弹。报告指出，尽管2015年公司归母净利润下滑15.86%，但2016年一季度财务数据已显示业绩反弹迹象，且公司正积极拓展军工和核电等新领域，以增强盈利能力。

主要观点

• 业绩已触底：2015年公司业绩持续下滑，但2016年一季度营业收入同比增长7.08%，归母净利润同比增长20.1%，EPS同比增长20%。这些数据表明公司业绩已进入底部区域，有望在2016年全年实现盈利大幅改善。
• 宏观经济触底：2016年固定资产投资完成额增速结束连续下滑，一季度同比增长10.7%，建筑业投资增速也有所回升，宏观经济企稳迹象明显，对索具行业形成支撑。
• 产品结构优化：公司正在优化产品结构，提升高附加值产品的比重，尤其是热力板块表现突出，净利率达35.80%，有效对冲了主业下滑的影响。
• 军民融合战略：公司积极参与军工领域，成功研制“军品专用装备运输类捆绑加固器”，2015年军品收入超亿元。随着“军民融合”上升为国家战略，预计未来军品业务收入占比将提升至20%以上，成为新的利润增长点。
• 核电业务拓展：公司从单一吊装产品转向核电设备，并掌握核电不锈钢产品的制作工艺，将受益于我国核电建设的高峰期，预计未来核电需求将达百亿元。
• 外延式发展：公司计划通过对外投资寻求新的利润增长点，增强整体盈利能力。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

盈利预测与投资建议

• EPS预测：2016-18年分别为0.09元、0.11元、0.12元/股。
• PE预测：对应PE分别为66X、54X、49X。
• 投资评级：由“增持”上调至“买入”。

财务指标

业务拓展方向

军工领域

• 公司已取得《装备承制单位注册证书》，并成功研制军品专用装备运输类捆绑加固器。
• 2015年军品收入超亿元，预计未来军品收入占比将提升至20%以上。
• 军民融合战略推动军品业务快速发展。

核电领域

• 公司产品从吊装转向核电设备，掌握核电不锈钢产品制作工艺。
• 随着核电建设重启，预计未来几年核电需求将达百亿元。
• 公司在核电领域有多年积累，将直接受益于核电建设高峰期。

投资建议

• 评级上调：公司投资评级由“增持”上调至“买入”。
• 未来预期：公司预计在2016-18年实现EPS分别为0.09、0.11和0.12元/股。
• PE预期：对应PE分别为66X、54X和49X，估值逐步下降，盈利预期上升。

结论

综上所述，尽管2015年巨力索具业绩持续下滑，但2016年一季度财务数据已显示业绩反弹迹象，且公司正积极拓展军工和核电等新领域，以增强盈利能力。随着宏观经济企稳和行业投资回升，公司未来业绩有望持续改善，投资价值逐步显现。