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晨会纪要总结

核心内容概览

本晨会内容涵盖多个领域，包括宏观策略、行业分析、公司快评、金融工程分析和市场数据。重点分析了2026年2月转债市场、反内卷行情、商业航天、人形机器人、AI基建、运动品牌行业以及全球证券市场走势。

主要观点

固定收益投资策略：2026年2月转债市场研判及“十强转债”组合

• 市场风格：1月小盘成长风格明显跑赢大盘价值，资源类板块大幅上涨。
• 转债市场：1月转债受市场风格影响，各平价区间溢价率均触及100%分位值。
• 后市展望：
  1. 春躁行情延续：上证指数突破4200，市场风格由小盘切换为大盘，建议关注成长科技板块中电池、汽车/机器人/智能驾驶、端侧AI、创新药/CDMO等。
  2. 宽基指数震荡：若小盘风格继续占优，建议关注热门赛道中不赎回且业绩兑现度高的核心标的。
  3. 权益市场转跌：资金回流防御板块，建议关注银行、电力、生猪养殖等。
• 建议：若账户可配置股票，建议关注有较大转股可能性的转债正股，尤其是曾下修过转股价的公司。

策略专题：哪些领域“反内卷”更值得期待？

• 核心结论：
  1. 本次反内卷较16年供改背景更复杂，需求端内弱外强，供给端受制造实力与地方非经济决策驱动。
  2. 26年反内卷仍是经济工作重点，行情仍有上行空间。
  3. 政策干预角度看，关注钢铁、油服工程、水泥等配合度高、落地动力强的行业。
  4. 从行业周期角度看，关注供需两旺的景气行业及供需格局优化领域。
• 行情阶段：25年以来“反内卷”行情呈“预期发酵-分化降温-二次升温-震荡整理”四个阶段。
• 风险提示：历史表现不一定代表未来，政策落地不及预期。

行业与公司分析

机械行业周报

• 重点事件：SpaceX星舰完全复用、特斯拉Optimus机器人2027年开售。
• 投资建议：
  • 商业航天：重点关注火箭、卫星、太空光伏设备。
  • 人形机器人：关注核心供应商和卡位好公司，如恒立液压、蓝思科技、飞荣达、绿的谐波等。
  • AI基建：重点关注燃气轮机及液冷方向，如应流股份、万泽股份、杰瑞股份、飞荣达、高澜股份等。

纺服行业专题

• 行业现状：运动户外大盘持续增长，但服装和鞋类价格趋势相反。
• 品牌表现：
  • 国际品牌：耐克销售额大幅下滑，阿迪达斯篮球鞋和板鞋逆势增长。
  • 本土品牌：价格竞争压力较大，但专业单品市场反馈出色。
• 投资建议：关注新品爆款能力强的品牌，如李宁、安踏体育、特步国际、361度。

计算机行业专题

• AI算力：海外云大厂提价，关注算力涨价周期。
• 市场动态：
  • 谷歌云上调数据传输服务价格，北美地区费率翻倍。
  • 亚马逊上调机器学习EC2实例价格约15%。
  • 光纤行业供需关系修复，价格回暖。
  • 光模块需求爆发，上游物料或紧缺。

中海油服（601808.SH）公司快评

• 公司发展：2026年资本性开支约84.4亿元，主要用于装备投资及更新、技术研发等。
• 行业前景：国际油价稳中上行，海洋油气为我国原油增储上产的重要方向。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为40.98/42.74/45.6亿元，每股收益0.86/0.90/0.96元，维持“优于大市”评级。

厦钨新能（688778.SH）财报点评

• 业绩表现：2025年预计实现归母净利润7.55亿元，同比+42%。
• 产品布局：钴酸锂销量及份额快速提升，高电压钴酸锂已量产，4.55V产品进入中试阶段。
• 投资建议：调整盈利预测，维持“优于大市”评级。

中国平安（601318.SH）公司快评

• 公司表现：价值增长，估值提升。
• 盈利预测：预计2025年至2027年EPS分别为7.72/8.57/9.26元，P/EV估值区间为1.02至1.13倍。
• 评级：维持“优于大市”评级。

关键信息

市场走势

• 国内：
  • 上证综指收盘4157.98，涨0.16%。
  • 深证成指收盘14300.07，跌-0.29%。
  • 沪深300指数收盘4753.86，涨0.76%。
  • 中小板综指收盘15448.61，跌-0.85%。
  • 创业板综指收盘4133.58，跌-0.84%。
  • 科创50收盘1507.63，跌-3.03%。
• 成交金额：上证综指14857.95亿元，深证成指17442.12亿元。
• 国际：
  • 道琼斯指数收盘49071.56，涨0.11%。
  • 纳斯达克指数收盘23685.12，跌-0.72%。
  • S&P500指数收盘6969.01，跌-0.12%。
  • 法国CAC40指数收盘8071.36，涨0.05%。
  • 德国DAX指数收盘24309.46，跌-2.06%。
  • 日经225指数收盘53375.6，涨0.03%。
  • 恒生指数收盘27968.09，涨0.50%。

基金指数

• 债券基金指数：收盘3303.22，涨0.05%。
• 股票基金指数：收盘13653.31，涨0.69%。
• 混合基金指数：收盘12366.39，涨0.30%。

汇率

• 欧元兑美元：1.19，涨0.17%。
• 美元兑人民币：6.94，涨0.01%。
• 美元兑港币：7.8，涨0.04%。
• 美元兑日元：153.12，跌-0.11%。

非流通股解禁

• 西部证券：解禁数量36038.70万股，流通股增加100%，解禁日期2026-01-19。
• 郑州银行：解禁数量27150.00万股，流通股增加73.69%，解禁日期2025-11-27。
• 南京证券：解禁数量2657.21万股，流通股增加100%，解禁日期2025-11-06。
• 国信证券：解禁数量47358.75万股，流通股增加100%，解禁日期2025-08-14。
• 西南证券：解禁数量33000.00万股，流通股增加100%，解禁日期2025-07-22。
• 鹏欣资源：解禁数量22026.56万股，流通股增加100%，解禁日期2025-06-12。
• 内蒙一机：解禁数量412.50万股，流通股增加82.58%，解禁日期2025-06-03。
• 华电重工：解禁数量408.34万股，流通股增加100%，解禁日期2025-06-02。

市场情绪与资金流向

• 涨停与跌停：20260129有88只股票涨停，36只股票跌停。
• 封板率：64%，较前日下降7%。
• 连板率：24%，较前日上升5%。
• 两融余额：27426亿元，占流通市值比重2.6%。
• 资金流入流出：
  • A股：紫金矿业、天孚通信、中国平安等流入资金较多。
  • 港股：招金矿业、华虹半导体、中国海洋石油等流入资金较多。

商品期货

• 黄金：收盘1214.14，涨5.09%。
• 白银：收盘30880.00，涨6.51%。
• 铜：收盘105970.00，涨3.83%。
• 铝：收盘25390.00，涨2.54%。
• 铅：收盘17010.00，涨0.47%。
• 豆一：收盘4366.00，涨0.92%。
• 豆粕：收盘3094.00，涨0.58%。
• 玉米：收盘2273.00，跌-0.26%。
• 锌：收盘25610.00，涨1.82%。
• 镍：收盘145200.00，涨0.38%。
• 锡：收盘444670.00，涨0.06%。

市场数据

• 沪深港通资金流入流出：
  • A股：紫金矿业、天孚通信、中国平安等流入资金较多。
  • 港股：招金矿业、华虹半导体、中国海洋石油等流入资金较多。

风险提示

• 市场环境变动：宏观经济疲软、消费复苏不及预期、国际政治经济风险、汇率与原材料价格大幅波动。
• 政策落地不及预期：反内卷政策效果不及预期。

投资建议

• 股票投资：关注新品爆款能力强的李宁、安踏体育、特步国际、361度。
• 转债投资：关注成长科技板块中电池、汽车/机器人/智能驾驶、端侧AI、创新药/CDMO等。
• 行业投资：关注政策干预度高及供需格局改善的细分行业，如钢铁、油服工程、水泥、贵金属、化学原料、养殖业、能源金属等。

免责声明

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