20231207-东方财富证券-烽火电子-000561.SZ-2023年三季报点评_收购长岭科技_助推长短波通信及电声主业_4页_377kb

玲火电子报告总结

投资要点

• 公司主导产品包括短波通信设备、超短波通信设备、航空搜救定位设备、车机内音频控制系统和电声器材。
• 品牌和业务进展：某航材订货合同连续五年过亿元，手持救生产品市场地位巩固；拓展特殊机构业务，获取工程车辆批量订单；新型通信电台海外中标，外贸业务恢复；电声业务稳步推进，新产品如抗噪头戴式设备和座舱降噪设备发展良好。
• 财务表现：2023年三季度营收同比下降303%，前三季度营收下降649%；归母净利润分别为-24亿和-19亿；毛利率大幅下降，前三季度为-339%，同比下降296个百分点。
• 新研产品：搜救通信系统产品竞标通过，人防平台建设项目中标；某通信导航系统实现国产替代，直升机救生定位系统开拓新市场。
• 收购与重组：收购长岭科技，旨在提升上市公司持续盈利能力，战略布局高新通信领域，增强装备保障力，促进产业链整合。

公司概况

• 股票代码：000561；证券简评：增持评级（首次）；预测 2023-2025 年营业收入分别为 1689 亿、1875 亿和 2097 亿，归母净利润分别为 135 亿、156 亿和 176 亿，对应 PE 41 倍、37倍和 32倍。

风险提示

• 防御军工需求不及预期；行业竞争加剧可能影响毛利率；宏观经济波动风险。