20230912-东方财富证券-烽火电子-000561.SZ-2023年中报点评_聚焦通信电声主业_收购长岭科技再攀高峰_4页_377kb

烽火电子报告总结

公司概况与业务
烽火电子是国防军工领域的领先企业，主要产品包括短波通信设备、超短波通信设备、航空搜救定位设备和电声器材等。2023年，公司在某航材订货合同、海外中标等方面取得显著进展，手持救生产品市场地位稳固，通过收购长岭科技，强化了在通信设备和电声业务的竞争力。

财务表现
2023年上半年，公司营业收入54亿元，同比下降79%；归母净利润433万元，同比降幅达2968%，但扣非净利润转正。毛利率为4186%，提升12个百分点，净利率小幅改善至0.91%。管理费用率下降，研发费用率上升，表明公司谨慎控制成本并注重创新。

业务进展与突破
公司在搜救通信系统、人防平台等项目中中标，拓展了市场优势。新型通信电台海外恢复中标，外贸业务增长。电声业务有突破，座舱有源降噪设备推动向商飞推广，高频设备和应急定位设备进入研制阶段。收购长岭科技后，公司业务互补性强，预计提升长期盈利能力。

投资建议
东方财富证券给予“增持”评级，预测2023-2025年营业收入分别为168.9亿元、187.5亿元、209.7亿元，同比增长率较高；净利润预计为13.5亿元、15.6亿元、17.6亿元，展现强劲增长潜力。对应PE倍数稳步下降，风险包括国防需求和技术竞争不确定性。