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贵金属早报-2022年7月20日总结

核心内容概述

本报告为2022年7月20日的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期。报告指出，市场整体处于紧缩预期与经济衰退担忧的平衡中，金价与银价均呈现震荡走势，短期或有小幅反弹。

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黄金市场分析

基本面

• 欧洲扩大加息至50BP的预期升温，欧元走强，美元回落，金价小幅反弹。
• 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指大幅收高，国际油价小幅上涨。
• 美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨3.4个基点至3.026%，美元指数跌0.7%至106.71，创两周新低。
• COMEX黄金期货下跌0.03%，报1709.7美元/盎司。
• 市场情绪：中性

基差

• 黄金期货373.84，现货372.47，基差-1.37，现货贴水期货。
• 基差状态：偏空

库存

• 黄金期货仓单3171千克，环比不变。
• 库存变化：中性

盘面

• 20日均线向下，K线在20日均线下方。
• 盘面趋势：偏空

主力持仓

• 主力净持仓多，主力多增。
• 持仓倾向：偏多

市场预期

• 今日关注澳联储会议纪要、英央行行长讲话、美国6月营建许可与新屋开工。
• 美联储官员否认7月加息100BP，加息预期降温，经济衰退预期有所缓和。
• 油价上涨对金价略有支撑，经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑。
• 操作建议：沪金2212在372-377区间操作

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白银市场分析

基本面

• 美元回落，有色金属多数回落，银价小幅震荡。
• 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指大幅收高，国际油价小幅上涨。
• 美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨3.4个基点至3.026%，美元指数跌0.7%至106.71。
• 市场情绪：中性

基差

• 白银期货4131，现货4107，基差-24，现货贴水期货。
• 基差状态：中性

库存

• 白银期货仓单1353418千克，环比增加8844千克。
• 库存变化：中性

盘面

• 20日均线向下，K线在20日均线下方。
• 盘面趋势：偏空

主力持仓

• 主力净持仓空，主力空减。
• 持仓倾向：偏空

市场预期

• 欧洲天然气部分恢复，情绪略有改善，但经济预期仍偏悲观。
• 油价小幅上涨，大宗商品企稳回落，银价跟随金价震荡。
• 经济衰退担忧略有降温，但紧缩预期和经济担忧仍对银价构成压力。
• 操作建议：沪银2212在4100-4250区间操作

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市场逻辑与风险点

黄金逻辑

• 主要逻辑： 紧缩预期与经济衰退担忧交替主导金价走势。
• 利多因素：
  1. 地缘政治摩擦影响减弱，能源压力依旧。
  2. 俄乌冲突影响经济，供应紧张担忧持续，通胀预期高位。
  3. 经济悲观预期继续恶化。
• 利空因素：
  1. 避险情绪回落，金价将回落。
  2. 各国央行紧缩进程加快，金价下行压力明显。
  3. 经济衰退预期升温，金价跟随大宗商品回落。
• 风险点：
  • 地缘政治的经济影响超预期
  • 紧缩进程暂停
  • 疫情大范围蔓延

白银逻辑

• 主要逻辑： 紧缩进程推动银价回落仍是今年的主要逻辑。
• 利多因素：
  1. 地缘政治摩擦影响减弱，油价走势影响较大。
  2. 供应链紧张担忧升温，支撑银价。
  3. 经济预期改善，部分支撑银价。
• 利空因素：
  1. 避险情绪对银价支撑有限，情绪降温后银价快速回落。
  2. 各国央行紧缩进程加快，压制银价。
  3. 经济衰退预期升温，有色金属回吐前期涨幅，银价跟随下行。
• 风险点：
  • 地缘政治的经济影响超预期
  • 紧缩进程暂停
  • 疫情大范围蔓延

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本日关注事件

时间	事件描述
07:15	澳洲联储主席洛威发表讲话
09:15	中国7月一年期、五年期贷款市场报价利率
10:00	国务院新闻发布会，农业农村部介绍2022年上半年农业农村经济运行情况
14:00	英国6月CPI
20:30	加拿大6月CPI
22:00	美国6月成屋销售总数、欧元区7月消费者信心指数初值

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数据图表参考

• 伦敦金现与美元指数关系
• 伦敦银现与美元指数关系
• 内外盘金银现货比
• 美债十年期收益率
• 沪银持仓净多，净持仓小幅回升
• 沪金持仓净多，净多小幅回落
• SPDR黄金ETF持仓
• 白银ETF持仓

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投资者提示

本报告基于公开资料和研究分析，仅作参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。