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锰硅早报总结（2026-07-23）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的锰硅早报，内容涵盖锰硅市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、价格预期及成本结构等多个方面，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 钢厂减产：7月以来，钢厂减产力度较大，导致需求端缺失，市场情绪偏悲观。
• 成本端压力：硅锰企业持续亏损，主动减产，采购模式转为小单补库，需求收缩明显。
• 锰矿库存压力：国内港口锰矿库存高企，贸易商让利出货，带动氧化矿价格小幅松动，锰矿阴跌行情延续。
• 焦炭价格松动：冶金焦和化工焦价格均有下降预期，成本支撑减弱。
• 电费上涨：北方电费6月上涨，为硅锰成本提供一定支撑。
• 库存压力未减：合金厂仍以减产为主，但库存压力巨大，基本面无实质性改变，短期难有较大反弹空间。

2. 基差情况

• 现货价格：5750元/吨。
• 09合约基差：38元/吨，现货升水期货，偏多信号。

3. 库存数据

• 独立硅锰企业库存：全国63家样本库存达372,800吨。
• 钢厂库存：平均可用天数17.08天，中性。

4. 盘面走势

• MA20走势：走平，09合约期价收于MA20下方，中性。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多：多头持仓减少，但仍维持净多，偏多信号。

6. 价格预期

• 本周走势：预计锰硅价格震荡运行。
• SM2609合约区间：5600-5800元/吨。

关键信息

供应端

• 产能与产量：报告附有产能、年度产量、周度/月度产量及开工率图表，显示供应端整体呈现下降趋势。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州月度产量数据清晰，日均产量图表进一步细化了区域生产情况。

需求端

• 钢招情况：钢招数据图表显示采购情况不乐观，需求端持续疲软。
• 采购价格：钢招采购价格图表表明价格趋于下行。
• 铁水与盈利：日均铁水和盈利图表显示铁水产量下降，盈利空间收窄，对锰硅需求形成压制。

成本端

• 锰矿进口量：附有锰矿进口量图表，显示进口量波动，影响成本结构。
• 港口库存：锰矿港口库存高企，可用天数增加，进一步施压价格。
• 高品矿库存：高品矿港口库存图表显示库存压力依旧。
• 天津港锰矿价格：附有价格走势图，显示价格持续下跌。
• 地区成本：各地区锰矿成本图表显示成本差异较大，部分区域成本下降明显。

利润端

• 地区利润：利润分布图表显示不同地区利润水平存在较大差异，部分区域利润下滑。

风险提示与免责声明

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