20250623-紫金天风-原油半年报_旺季下的高弹性_36页_3mb

原油市场分析报告显示，当前原油波动率高企，主要受地缘政治事件（如特朗普关税战和以伊冲突）影响。供应端，OPEC增产进程和伊朗供应减量是关键不确定性因素，市场对增产力度质疑，且地缘风险可能通过物流和霍尔木兹海峡流量放大原油价格弹性。需求端，贸易关税加剧全球GDP冲击，尤其对发展中国家，汽油需求可能被低估，炼厂利润高企显示需求修复偏差。中期展望，Q3油价预计以地缘交易为主，波动率可能达峰值，美联储可能维持宽松货币政策，抑制价格下破；长期供需或现过剩，需警惕库存累积和基本面弱化。全球经济方面，欧美经济修复倾向显现，但通胀压力和供应链紧张带来风险。建议关注地缘风险演化和区间操作机会。