20240827-德邦证券-三维化学-002469.SZ-工程业务履约进度放缓拖累业绩_拟中期分红约6500万元_4页_797kb

三维化学（002469SZ）2024年半年度业绩报忧，订单储备支撑未来增长

根据三维化学2024年半年报，公司2024年上半年业绩表现疲软，营收和归母净利润均呈现大幅下滑态势。

财务表现回顾

1. 营收下滑：2024年上半年营业收入为1025亿元，同比下降2293%。第二季度单季度营收506亿元，降幅进一步扩大至3082%。主要原因是工程总承包业务履约进度放缓及整体市场需求低迷。
2. 盈利能力下降：归母净利润0.84亿元，同比下滑2647%；毛利率和净利率分别为19.05%和8.12%，较2023年上半年分别下降15.8个百分点和10.7个百分点。
3. 业务结构变化：各业务板块中，工程总承包、工程设计及催化剂销售等传统业务承压，而纤维素及衍生物销售额同比小幅增长100%。毛利率方面，工程总承包业务因履约进度问题大幅下滑，残液加工类产品则出现逆势增长1497个百分点的显著提升。

订单储备分析

尽管本期业绩承压，公司在手订单充足，截至2024年6月底累计签约未完工订单金额达76.23亿元，并中标多个项目，尤其是北方华锦项目已累计收款18亿元，显示业务具备持续订单储备能力。此外，公司近期中标订单金额达38亿元，进一步强化了未来业绩恢复的确定性。

技术与分红进展

在产品技术方面，公司持续推进研发，2024年上半年新增和受让专利18项，其中一项技术达到国际领先水平。同时，拟通过中期分红回馈股东，计划派发红利总额6.48亿元（对应10股分红100元），分红率达76.8%，显示出强化投资者回报的战略意图。

投资建议与风险

德邦证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营收和净利润增长率将持续回升，用以支撑评级方略。但需警惕原材料价格波动、安全生产风险、新业务推进不及预期等因素，可能对业绩恢复节奏产生影响。