20211130-华安期货-2021年12月玉米市场展望_新粮集中上量_玉米价格或将震荡回调_8页_780kb

2021年12月玉米市场总结

核心内容

2021年12月，国内玉米市场处于新粮集中上市阶段，市场整体呈现震荡回调趋势。产区天气转好、农资成本高企、下游利润回暖是当前市场的主要影响因素，综合来看，玉米价格虽有下行压力，但成本支撑限制了其下跌空间。

主要观点

1. 产区天气转好，玉米卖压增加

• 国内情况：东北产区天气改善，物流恢复，玉米集中上量节奏加快，港口库存增加。
• 国际情况：美国玉米收割进度加快，预计新作产量稳定，同时海运费下降，有利于进口玉米。
• 风险因素：新冠疫情“奥密克戎”变异株可能影响国际玉米进口，增加运输与存储成本。

2. 农资成本高企，支撑玉米价格

• 全球油价上涨：截至11月24日，WITI原油期货结算价为78.39美元/桶，较去年同期上涨82.05%，提高玉米运输成本。
• 煤炭价格高企：天津环渤海5500K动力煤价格为770元/吨，同比上涨36.28%，增加玉米烘干成本。
• 成本支撑：农资成本高企为玉米价格提供一定支撑，短期内价格下行空间有限。

3. 下游利润回暖，提振玉米需求

• 饲料需求回升：猪价上涨带动饲料需求，玉米因成本优势被养殖企业优先选择。
• 养殖利润改善：生猪和禽类养殖利润整体回暖，刺激企业备货意愿。
• 深加工需求增强：玉米淀粉和乙醇加工利润上升，加工企业库存减少，后期备货需求增加。

关键信息

• 玉米价格走势：11月国内玉米现货价震荡上行，但预计12月将因新粮集中上市而下行，但受成本支撑，跌幅有限。
• 市场博弈状态：玉米市场处于销售与消费之间的博弈，农户惜售，采购商谨慎。
• 投资策略：
  • 做空C2201合约；
  • 可同时买入虚值看涨期权；
  • 或买入C2201合约看跌期权。
• 风险因素：
  • 天气变化；
  • 政策调控；
  • 疫情复发导致的运输与存储成本上升。

图表说明（部分）

市场展望

随着新粮集中上市，市场将面临较大的供应压力。然而，由于天气、成本等因素，玉米价格仍有一定支撑。预计12月玉米价格将震荡回调，但跌幅有限。市场参与者需关注天气变化、政策调控及疫情对运输的影响，以把握市场走势。

投资建议

• 操作策略：做空C2201合约，可考虑搭配虚值看涨期权对冲风险。
• 关注点：新粮上市节奏、终端需求变化、政策调控、国际玉米进口情况。
• 风险提示：天气、政策、疫情等因素可能对玉米市场造成较大影响，投资者需谨慎应对。

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