20250825-正信期货-原油周报_旺季去库提振_油价反弹修复_31页_6mb

原油市场分析总结（20250825）

宏观与供应

1. 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，9月降息概率升至94.4%，推动油价及大宗商品反弹。
2. 地缘方面，美俄、美乌会谈缓和预期支撑油价，但未达成实质进展。印度继续从俄购油，美国加码对伊朗制裁。
3. OPEC+同意9月增产54.8万桶/日，退出220万桶/日减产协议，供应压力增加。

需求与库存

1. 美国成品油需求旺季进入高峰期，汽油需求环比下降，馏分油和喷气燃料需求增加，炼厂开工率维持高位。
2. 美国原油库存降至4.21亿桶的历史极低水平，低库存对油价形成支撑，但成品油需求放缓或限制涨势。

策略与展望

1. 短期油价震荡，库存极低位置下暂不破位，需关注需求转弱和库存压力。
2. 中长期供应过剩矛盾延续，维持逢高做空思路，警惕OPEC+后续政策调整。

风险提示
地缘冲突、经济数据不及预期、欧佩克+产量政策变化等。