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螺纹钢期货日报总结

核心内容

今日螺纹钢主力合约RB2610震荡收涨，收盘报3186元/吨，涨幅0.31%。盘中最高触及3188元/吨，最低下探至3165元/吨，呈现"低开高走"格局。成交量64.4万手，持仓量166.4万手，多头前20席位持仓105.8万手，空头102.7万手，净多单约3.1万手，多头略占优势但优势不明显。

主要观点

短期走势展望

• 区间震荡：预计短期维持区间震荡，短期偏强但上行空间有限。
• 关键观察点：需关注持仓变化及表需数据，若增仓上行可确认突破有效性。
• 冲高回落风险：当前基差结构显示现货跟涨意愿一般，需警惕冲高回落风险。

宏观预期

• 房地产政策优化：国内房地产政策持续优化，基建专项债发行前置，托底预期增强。
• 政策传导滞后：市场处于预期验证期，政策效果尚未完全传导至实物工作量。

风险因素

• 需求证伪风险：若旺季成色不足，可能引发价格快速回调。
• 原料端走弱风险：铁矿石、双焦价格若大幅走弱，将削弱成本支撑。
• 宏观与地缘风险：宏观政策落地不及预期或海外地缘冲突可能扰动市场情绪。
• 仓单注销风险：注册仓单处于高位，若集中注销可能加剧短期供给压力。

市场数据

主力合约表现

期权市场

• 隐含波动率低位：RB2605近月期权隐含波动率维持低位，平值附近期权成交清淡。
• 行权价分布：主要行权价持仓集中在3000-3550元区间，3550元行权价持仓量最高达4.6万手。
• 价格方向不明：期权市场暗示短期突破方向不明，市场倾向于区间波动策略，3200元上方阻力较强。

基本面分析

库存情况

• 社会库存：周降25.67万吨至862.91万吨，去库速度加快，利好价格，但绝对库存仍高于五年均值。
• 厂内库存：环比减少6.92万吨，显示钢厂出货情况尚可。

产量情况

• 周产量：微降至213.14万吨，长流程占比84.3%，产能利用率持稳，供应宽松压制上行空间。

消费量情况

• 周消费量：238.38万吨，环比增长4.2%，创半年新高，主因基建复工加速，对价格支撑显著。

价格运行逻辑

• 供给端：高炉开工率维持83.2%高位，铁水产量239.5万吨/日，钢厂盈利率47.62%，生产积极性较高。
• 需求端：房地产用钢需求大幅萎缩，年需求减少超3600万吨，而新能源汽车、船舶等高端制造成为新增长点。
• 库存去化：库存持续去化提供基本面支撑，但终端需求一般，价格上涨空间有限。
• 成本支撑：铁矿石、焦炭价格企稳，提供底部支撑，但缺乏需求驱动，价格难有趋势性突破。

当日重要事件

• 无重大事件：4月22日暂无螺纹钢品种突发重大事件。
• 市场焦点：
  • 关注美伊新一轮谈判，若地缘风险溢价上升，将推升全球能源成本中枢，从而提高铁矿石价格。
  • 关注多晶硅这一反内卷风向标品种的动向。

风险揭示

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• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎！