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瑞达期货原油产业链市场周报（20240126）总结

一、市场回顾

• 原油：受美国经济数据强劲、中国政策刺激预期、中东地缘局势及欧佩克减产支撑，国际油价涨至两个月高点，上海原油SC2403报收5884元/桶，涨39%。
• 燃料油：新加坡燃料油涨跌分化，上海燃料油FU2405涨27%，LU2404涨363%，与原油联动性显著。
• 沥青：在原油上涨与季节性需求放缓驱动下震荡回升，BU2406涨117%。

二、行情展望

• 原油：预计欧佩克减产（约220万桶/日）和中东局势（如红海、英胡冲突）维持高位，叠加库存持续下降与美国出口增长动能减弱，短线呈强势震荡。

三、核心逻辑

1. 供应端：
   • 欧佩克1月产量增加至2670万桶/日（增幅72万桶）；
   • 美国原油产量下降100万桶/日至1230万桶/日；
   • 美联储或调整存款准备金率等货币政策预期。
2. 需求端：
   • 美国炼厂产能利用率85.5%（环比降7.1%），中国炼厂开工率小幅下降；
   • 春节临近，南方沥青需求进入收尾期。
3. 库存动态：
   • 美国原油库存降幅超预期（EIA：原油减少9233万桶）；
   • 新加坡燃料油库存降至近五周低位（降幅149万桶）。

四、投资策略建议

1. 原油：SC2403站稳60日均线，建议565-605元/桶区间交易偏多。
2. 燃料油：
   • 高硫(HSFO)价差缩窄，FU2405参考3000-3220元/吨；LU2404参考4200-4500元/吨。
   • 低硫(LSFO)与高硫价差扩大（本周约17721美元/吨）。
3. 沥青：BU2406支撑3700元/吨，参考区间3700-3900元/吨，依托10日均线逢低布局。

五、关联市场监测

1. 原油期权：波动率下降，平值期权升水0.14%，存在正向套利机会。
2. 股票市场：石油石化板块周涨幅达68%，中国石油、中国海油等个股表现突出。

六、风险提示

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。