20191020-国金证券-2019教育行业周报第40期：国考招录人数回升66_，体制内培训需求有望持续提升_10页_818kb

教育行业周报总结（2019年10月）

核心内容

本报告是国金证券对教育行业的周度分析，重点围绕2020年国家公务员考试招录人数回升及行业发展趋势展开。整体来看，教育行业在政策推动和市场需求变化下展现出一定的增长潜力，尤其在公务员考试培训、职业教育及K12教育等领域。

主要观点

• 国考招录人数回升：2020年国考计划招录人数为24128人，同比增长66%，是近年来的显著回升。国税招录人数增长尤为突出，达到14886人，同比增长146%。这将对公务员考试培训市场带来积极影响。

• 竞争激烈但参培率提升：2019年国考竞争比达到63（48选1），录取率降至1.58%，为2007年以来最高。尽管竞争激烈，但年轻人仍积极报考，尤其是低线城市，这种趋势推动了参培人数的增长。

• 行业龙头表现强劲：中公教育作为行业龙头，2019年前三季度归母净利润预计增长71%-80%，远超国考招录人数的变动。公司业绩增长主要得益于参培率提升、客单价上涨、横向品类拓展（如考研培训）及运营效率提高。

• 长期需求看涨：随着城镇化率提升，我国公职人员占比仍低于国际水平，公务员考试培训市场有望持续增长。尽管短期内招录人数可能有所波动，但长期来看，市场仍有较大发展空间。

• 政策推动行业发展：教育部等五部门联合发布政策，要求加强中小学思政课教师队伍建设，建立退出机制。同时，四川省规范线上培训机构，鼓励建立第三方账户监管机制，进一步推动教育行业合规发展。

• 企业动态与市场变化：

  • 网易有道计划赴美IPO，丁磊增持2000万美元。
  • 立思辰与凯撒旅游合作推出大语文研学产品，探索“教育×旅游”新模式。
  • 中教控股完成澳大利亚国王学院收购，新华教育收购土地使用权用于建设临床医学院。
  • 凯文教育终止收购WCC三所学院，导致财务费用上升。
  • 威创股份决定注销全资子公司，调整业务结构。

• 行业评级与投资建议：

  • 教育行业整体被评定为“买入”，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
  • 推荐标的包括中公教育、中国东方教育、中国科培、新华教育、中教控股等。
  • 风险提示包括政策不确定性、参培率不及预期、招录人数下滑等。

关键信息

市场数据（人民币）

一周行情回顾

• 本周涨跌幅：

  • 国金教育指数：+1.37%
  • 上证指数：-1.19%
  • 深证成指：-1.38%
  • 创业板指：-1.09%
  • 传媒指数(中信)：+0.80%
  • 餐饮旅游(中信)：+0.70%
  • 沪深300指数：-1.08%

• 年初至今涨跌幅：

  • 国金教育指数：+5.95%
  • 上证指数：+17.81%
  • 深证成指：+31.68%
  • 创业板指：+31.83%
  • 传媒指数(中信)：+10.44%
  • 餐饮旅游(中信)：+28.84%
  • 沪深300指数：+28.52%

重点公司业绩预告

• 中公教育：2019年前三季度归母净利润预计增长71%-80%，主要受益于公务员考试招录回暖及公司运营效率提升。
• 立思辰：2019年前三季度归母净利润同比增长680.23%-706.68%，主要因C端教育业务迅猛发展及资产剥离。
• 文化长城：2019年前三季度归母净利润亏损0.10-0.15亿元，主要因未包含北京翡翠教育科技集团有限公司净利润及业务发展低于预期。
• 凯文教育：2019年前三季度归母净利润亏损0.71-0.78亿元，主要因财务费用上升及终止收购。

总结

2019年10月教育行业在政策支持与市场需求变化下呈现积极发展态势，尤其是公务员考试培训市场因招录人数回升而受益。行业龙头如中公教育表现出色，业绩增长显著，未来仍有较大增长空间。同时，职业教育、K12教育及在线教育等领域也受到政策与市场趋势的双重推动。整体来看，教育行业被看好，建议投资者关注具备课程研发、运营效率及市场拓展优势的龙头企业。