20230324-瑞达期货-沪铜市场周报_美元走弱需求坚挺_铜价预计震荡上涨_15页_1mb

沪铜市场周报总结

核心内容

2023年3月24日，沪铜市场整体呈现震荡上涨趋势。主要驱动因素包括美联储释放鸽派信号、美元指数承压下行、风险偏好上升，以及国内铜市需求表现坚挺、库存回落等基本面因素。

主要观点

1. 周度要点小结

• 沪铜2305合约大幅回升：受美联储加息预期减弱影响，铜价上涨。
• 美联储释放鸽派信号：加息25基点，但鲍威尔暗示可能暂停加息，美元指数下跌。
• 国内需求表现良好：下游企业生产逐渐恢复，逢低补库意愿较强。
• LME注销仓单增加：海外铜库存维持高位，注销仓单显著上升，显示市场流动性改善。
• 技术面与操作建议：沪铜2305合约跌破三角震荡区间，主流多头减仓较大，建议暂时观望。

2. 期现市场情况

• 铜价基差低位运行：截至3月24日，铜价基差为-515元/吨。
• 铜锌比值与铜铝比值上涨：铜锌比值为3.08，铜铝比值为3.78，显示铜相对于其他金属更具吸引力。

3. 供应端分析

• 铜矿加工费持续下调：2022年12月，国内粗炼费（TC）为77.9美元/干吨。
• 进口窗口仍处亏损：精炼铜进口亏损为1000元/吨，精废价差为2211元/吨。
• 国内精炼铜产量逐渐爬升：2022年12月，国内精炼铜产量为96.1万吨。
• 国内库存进入去库周期：截至3月24日，上海期货交易所阴极铜库存为161152吨。
• 海外库存持续下降：LME铜库存为72675吨，COMEX铜库存为14627吨。

4. 需求端分析

• 国内铜材产量增加：2022年12月，国内铜材产量为216.4万吨。
• 电力行业投资稳步增长：2022年1-12月，中国电网基建投资累计完成额5012亿元，同比增长2%；电源基建投资累计完成额7208亿元，同比增长22.8%。
• 终端行业企稳好转：房地产投资同比下降10%，但家电行业产量仍保持增长，12月空调产量为1770.5万台。

关键信息

• 铜价走势：沪铜2305合约价格回升，LME铜库存下降，注销仓单增加，预计铜价震荡上涨。
• 市场情绪：风险偏好上升，多头减仓，建议暂时观望。
• 库存变化：国内库存回落，海外库存持续下降，显示市场供需关系改善。
• 行业数据：电力行业投资增长显著，家电行业产量保持稳定，房地产行业仍面临下行压力。

附图说明

• 图1：铜期现价格走势
• 图2：铜价基差走势
• 图3：沪铜和沪锌主力合约价格比率
• 图4：沪铜和沪铝主力合约价格比率
• 图5：沪铜近远月价差走势
• 图6：前二十名持仓量
• 图7：沪铜主力平值看涨期权隐含波动率
• 图8：沪铜主力平值看跌期权隐含波动率
• 图9：铜期现价格走势（重复）
• 图10：国内铜矿港口库存
• 图11：精炼铜进口利润
• 图12：精废价差
• 图13：国内精炼铜产量
• 图14：铜进出口情况
• 图15：SHF铜库存走势
• 图16：SHF铜库存季节性走势
• 图17：LME铜库存走势
• 图18：COMEX铜库存走势
• 图19：国内铜材产量
• 图20：电力行业投资
• 图21：房地产投资完成额
• 图22：家电行业产量

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