20241214-浙商证券-零售变革研究系列（一）_商超调改浪潮_回归真正的零售_28页_3mb

2024年商超调改浪潮：回归真正的零售

零售渠道变革趋势

零售的三个阶段

• 阶段一： 供不应求年代，超市本质是“二房东”。
• 阶段二： 供给过剩，电商崛起，2023年电商渠道占比达36%。
• 阶段三： 当前阶段，回归消费者为中心，提供差异化购物体验，真正进入零售时代。

什么是真正的零售？

• 以“多快好省”为核心，实现消费者差异化价值。
  • 好：优质服务、商品（胖东来、山姆、fudi等）
  • 省：折扣店、即时零售（盒马NB、叮咚买菜等）
• 差异化是“情绪价值”，消费逐步从购物中获取情绪满足。

国内商超调改浪潮

主要企业实践与成效

• 永辉超市：

  • 调改21家门店，预计2025年40-50家，销售额提升5-10倍。
  • 优化选品、熟食烘焙、中央厨房、自有品牌等。
  • 完善供应链，提升商品力。

• 步步高：

  • 调改10家门店，业绩提升，预计2024年12月回归盈利。
  • 专注生鲜，优化食品加工能力，压缩门店至27家。

• 高鑫零售：

  • 推出“大润发必买”等低价自有品牌，扭亏为盈，25财年上半年净利润为18.6亿元。

• 重庆百货：

  • 2025年计划调改超38家门店，推动门店新业态，部分门店业绩实现两位数增长。

• 家家悦：

  • 聚焦生鲜，探索折扣店，发展裸采模式，加强供应链控制力。

• 红旗连锁：

  • 成都高密度门店运营稳定，2024年转让非主业资产，聚焦主业经营。

回归零售本质的支撑：供应链与产品力

自有品牌与源头直采

• 胖东来：100多个自有品牌SKU，销售额接近50亿元，采用源头直采，建立中央厨房，注重食品安全和服务。

• 山姆中国：会员制零售模式，自有品牌占比40%，优化选品和供应链，降低价格。

• 叮咚买菜：生鲜电商，强化源头直采，自有品牌GMV超20%，自建12家工厂，降本增效。

风险提示

1. 消费复苏不及预期：消费意愿仍待释放。
2. 商超调改不及预期：调改节奏与效果不确定。
3. 行业竞争加剧：综合电商、即时零售等竞争持续增强。
4. 食品安全问题：生鲜食品与食品安全是重要影响因素。