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中央政治局会议释放强劲增长信号，港股有望趁势上扬

2024年9月26日，中共中央总书记习近平主持召开中央政治局会议，分析研究当前经济形势，重点部署下一步经济工作，提出要抓住重点、主动作为，落实存量政策、加力推出增量政策，进一步提高政策的针对性与有效性。会议强调抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性和有效性，努力完成全年经济社会发展目标。

三季度，经济活动出现变化，供大于需格局强化影响经济增长斜率，因此完成全年目标的一个关键是提振内需。稳经济需要促进内需、提振消费，但关键还是提高居民收入及预期。

一、政策建议

1. 加大逆周期调节力度：会议指出，应加大财政货币政策逆周期调节力度，降低成本、增加收入。货币政策方面，“924”新政力度空前，宣布了降准、降息、降低存量贷款等系列举措，会议再强调将加大财政货币政策逆周期调节力度，并指出要降低存款准备金率、实施有力度的降息。有分析认为，年内仍有降准降息空间，以切实降低全社会融资成本，激发企业和居民的投资与消费活力。

2. 补充财政政策：降息降准之后，财政政策有望配套支持。会议提出要保证必要的财政支出，做好基层“三保”工作，发行并使用好超长期特别国债和地方政府专项债，以发挥政府投资的带动作用。具体措施可能包括继续发放特别国债推动消费，推进大规模以旧换新，以及发放救济金改善民生，从而增加低收入群体收入。

二、稳楼市、稳股市、稳就业

1. 稳楼市：促进房地产市场止跌回稳。供给端严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放，支持盘活闲置土地；需求端调整住房限购政策，降低存量房贷利率，以回应群众关切，改善房地产成交环境。

2. 稳股市：推动资本市场回暖，会议指出要引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市障碍，支持上市公司并购重组、推进公募基金改革，并出台保护中小投资者的政策措施，以增强市场信心。

3. 稳就业：就业关系民生，将是今年政府重点投入的政策目标。会议宣布守住民生底线，重点保障应届毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等群体的就业机会，同时加强对大龄、残疾、长期失业等就业困难人群的帮助。

此外，会议鼓励促进民营经济发展，认为民营企业是吸纳社会就业的主体。政策层面将帮助企业渡过难关、规范涉企执法与监管，出台民营经济促进法，营造良好的发展环境。

三、海内外利好，港股迎来反弹契机

美联储启动降息周期，加上中国央行的降准、降息等流动性支持政策，港股有望受益于国内外流动性改善和全球资本再平衡，迎来阶段性上涨。

历次美联储首次降息后，港股表现显示较强的弹性空间。目前港股估值处于历史低位，存在潜在修复空间。随着就业政策力度加大、财政政策推出，内需预计将逐步改善，分子面（企业盈利）与分母面（市场情绪）有望同步反弹，形成“戴维斯双击”行情。

行业配置建议

• 高弹性板块：互联网科技、医疗健康、新能源汽车、半导体等成长板块在流动性宽松周期表现较优。
• 高股息板块：公用事业、电信服务、能源等板块可分散风险。
• 港股轮动加快：随着风险情绪回升，高Beta和成长风格板块更具配置价值。

总结分析

中央政治局会议释放了强劲的稳定增长信号，通过加大财政货币政策支持力度、改善就业预期与稳楼市股市，积极落实扩大内需、增加收入等措施，鼓舞经济信心，对港股市场起到正面推动作用。预计在增量政策下，港股与内需将有望迎来改善周期。当前需关注的具体变量包括后续财政措施的落地、经济数据表现以及美联储降息节奏的把握。