20250908-东吴证券-策略周评_风格切换期_关注应用端产业变化_6页_492kb

策略周评总结（20250908）

核心内容概述

本周AI市场出现显著波动，市场风格正在切换，AI板块进入博弈期。尽管AI行业仍具备长期发展潜力，但短期波动加剧，部分资金在高估值板块出现撤离迹象。与此同时，科技巨头持续推动AI技术落地，重点转向应用端，为AI产业的进一步发展提供支撑。

主要观点

1. 市场风格切换，AI进入博弈期

• AI方向本周出现大幅波动，以CPO为代表的海外算力链出现调整。
• 市场情绪波动明显，部分资金存在止盈心态，尤其考虑到自4月以来的持续上涨。
• 融资资金在科技类成长股中存在超配现象，融资流出加剧波动。
• AI行情尚未结束，但产业级行情发展并非一帆风顺，短期市场或面临风格切换。

2. 科技巨头布局应用端，推动AI落地

• 腾讯开源轻量级模型Hunyuan-MT-7B，推理速度提升30%，在翻译领域表现突出。
• 美团发布并开源LongCat-Flash-Chat，采用混合专家架构实现算力按需分配，在智能体任务中表现优异，已应用于内部场景。
• DeepSeek创始人梁文锋计划在第四季度推出新AI系统，具备自我学习和优化能力。
• 中国企业正加速在低资源语言翻译、高效推理、算力分配及智能体任务应用等方面实现突破。

3. 产业演进路径分析

• 当前市场主线仍集中在GPU、算力中心等上游环节，但估值已逐步消化。
• 下游应用端虽尚未形成明确爆款产品，但政策扶持与企业积极布局使其中期爆发的确定性增强。
• 建议关注AI+创新药、AI+军工、AIGC、端侧AI、人形机器人及智驾等方向，作为“看涨期权”进行左侧布局。

关键信息

本周AI要闻

1. OpenAI与博通达成百亿美元合作：计划于2026年量产自研AI芯片“XPU”，以突破算力瓶颈并降低对英伟达的依赖。
2. 美团发布LongCat-Flash-Chat：开源大模型，表现优异，标志着其AI战略进展首次全面曝光。
3. 2025世界智能产业博览会开幕：聚焦“人工智能+”与“智能网联新能源汽车”，签约金额超2000亿元。
4. 《人工智能生成合成内容标识办法》施行：要求AI生成内容必须标识来源，平台纷纷细化规则。
5. 2025全球工业互联网大会在沈阳召开：工信部强调推动工业互联网与人工智能双向赋能。

重要数据跟踪

• 美国主要科技股周度表现：英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊、脸书、特斯拉等科技股表现分化，其中谷歌涨幅最大（10.38%），英伟达跌幅最大（-4.11%）。
• A股AI概念指数情绪：整体情绪波动明显，市场对AI板块的预期出现分歧。

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风险提示

• 美联储降息不及预期
• AI技术发展不及预期

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。

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