20240708-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_618kb

黑色金属研发报告总结（2024年7月8日）

今日早报概要
黑色板块整体呈现震荡态势，核心驱动因素为非农就业数据的疲软与国内钢材、焦煤供需结构变化。6月非农数据不及预期，失业率攀升至2021年10月以来最高，市场对经济预期谨慎。国内一线城市房地产成交活跃，钢材现货价格小幅下跌，但季节性累库与天气因素（暴雨高温）抑制需求潜力。

钢材分析

近期钢联数据表明，建筑钢材成交量下降，钢厂螺纹钢大规模减产，热卷仍增产，利润收缩导致供应主动回调。预计三季度粗钢将继续减产，但需克服现实需求下滑及政策真空期的不确定性，短期维持震荡，远期偏空由于淡季来临。

双焦逻辑

焦煤焦炭供需暂处平衡，部分钢厂低库存提振焦企报价潜力；港口仓单升水与成本测算显示焦煤平水状态下焦炭略有溢价。下游需求平淡，但现实交易点缺乏空头空间；中长期仍受政策预期支撑。

铁矿解读

主流矿发运平稳，非主流矿增速放缓，整体供应压力减轻。下游制造业需求疲软，但宏观预期改善对价格形成部分支撑，港口库存仍高。预计维持偏强震荡，政策真空期后偏空概率提升。

双硅现状与策略

硅铁、锰硅供需矛盾持续，地区增产抑制价格上行；成本支撑下仍存在回调风险，四季度需求阶段性淡季或加剧承压，短期震荡，长期偏弱。

交易参考

• 钢材：套利建议卷螺差逢高空；期权保持比例看涨策略。
• 双焦：观望或轻仓多单布局，焦炭正套短期值得观察。
• 铁矿：维持单边震荡偏强，套利暂看空。
• 双硅：震荡偏弱，观望为佳。

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