20230725-冠通期货-郑棉高位震荡_波动风险加大_3页_166kb

冠通研究棉花市场分析总结

• 制作日期：2023年7月25日
• 核心观点：郑棉市场呈现高位震荡，短期波动风险上升，中长期上行趋势未改，需关注供需博弈
• 主要数据：1%关税下美棉M1-1/8到港价报17084元/吨（环比+104）；国内皮棉均价稳定在17992元/吨；棉纱价格未变，利润288元/吨；内外棉价差缩小至908元/吨
• 市场消息：美国棉花生长报告显示结铃率37%（低于去年），优良率46%（高于去年），库存商业总库存环比降1246万吨，进口棉港口库存降176%
• 下游情况：纺织淡季需求疲软，纱线库存天数242天（环比增11天），织厂开机率38.5%（环比降0.4%），采购谨慎，库存压力增大
• 短期分析：棉价高位抑制下游需求，导致纺企库存积压，淡季订单减少可能进一步拖累市场
• 中长期展望：新季产量或下调，进口配额发放可能缓解供应紧张，但需求复苏透支风险存在，金九银十或低于预期
• 交易建议：推荐利用期权做多波动率（如买入跨式期权），高位慎防假突破；短线观望，中长线多单可减仓