20230807-国投安信期货-生猪周报_肥标价差继续走扩_关注压栏行为的延续性_8页_3mb

肥标价差继续走扩，关注压栏行为的延续性

核心内容总结

本周生猪市场呈现出价格持续上涨的趋势，但养殖利润仍处于亏损区间，市场供应端存在结构性问题，压栏行为对价格形成支撑。同时，市场预期下半年生猪供应将趋于充裕，价格走势可能受到供应压力的制约。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• 生猪出栏均价上涨：截至8月7日，生猪出栏均价为17.45元/公斤，较前一周的16.41元/公斤上涨1.05元/公斤。
• 屠宰量下降：涌益监测样本日均屠宰量为13.7万头，较前一周的14.6万头减少0.9万头，下降幅度明显。
• 出栏体重上升：8月3日当周出栏均重为120.36公斤，环比增加0.3公斤，这是自4月下旬以来首次出现环比上升。
• 猪价结构变化：肥猪价格对标猪的价差继续扩大，150公斤肥猪与标猪价差为0.24元/斤，175公斤为0.42元/斤，200公斤为0.42元/斤，均高于前一周。
• 仔猪与母猪价格：50公斤二元母猪价格为1612元/头，环比上涨39元/头；15公斤仔猪价格为465元/头，环比上涨7元/头。
• 白条肉价格：前三级别白条肉价格为21.18元/公斤，环比上涨2.19元/公斤。
• 猪粮比价上涨：8月2日当周猪粮比价为5.68：1，环比上涨0.6个百分点，显示饲料成本与猪价的差距有所收窄。
• 鲜销率提升：周度鲜销率增加至93.8%，较前一周的92.4%有所改善。

二、产能情况

• 能繁母猪存栏量：6月官方数据显示能繁母猪存栏量为4296万头，环比增加0.9%；而涌益数据显示存栏量环比下降1.68%，钢联数据则为下降0.49%。
• 上半年去化有限：上半年能繁母猪存栏量累计环比去化仅为2.14%，显示产能调整节奏缓慢。

三、后市展望

• 压栏行为延续：由于肥猪价格对标猪的溢价扩大，养殖端倾向于继续压栏，以获取更高利润。
• 季节性利好：8月至9月因秋季开学、中秋、国庆等因素，市场需求可能偏强，有助于维持当前价格走势。
• 供应预期充足：尽管当前价格偏强，但下半年生猪供应预计充裕甚至过剩，因此对本轮猪价上涨幅度持谨慎乐观态度。
• 操作建议：前期多单可谨慎持有，不宜过分看高。

四、操作评级

• 生猪：操作评级为★☆☆，表示预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强，建议观望为主。

数据支持

1、价差分析

• 图1：生猪主连最低可成交基差显示当前市场基差处于一定水平。
• 图2：生猪9-11价差显示期货合约之间的价差有所扩大，反映市场对后市的看涨预期。

2、现货价格

• 图3：22个省市生猪平均价显示价格整体上涨。
• 图4：22个省市仔猪平均价也呈现上涨趋势。

3、其他数据

• 图25：屠宰厂公猪占比显示市场结构变化。
• 图26：样本淘汰母猪屠宰厂屠宰量反映市场淘汰情况。
• 图27：生猪定点屠宰企业屠宰量显示市场活跃度。
• 图28：全国冻品库存率降至20.50%，显示市场去库存趋势。

免责声明

本报告为国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，亦不构成投资建议。使用本报告内容所导致的任何损失，国投安信期货有限公司不承担责任。