全球大类资产配置观察：全球主要央行宽松潮起，降息与市场波动共舞-240609-银河证券-15页_548kb

全球大类资产配置周观察：降息潮下资产波动分析（2024年6月9日）

核心观点

本周全球主要央行宽松政策引发政策转向，尤其加拿大和欧洲央行降息主导宽松趋势，但美国强劲的非农就业数据推迟了其降息预期，阻断了美联储降息进程。市场经历动荡后迅速恢复，如印度大选引发股市波动后反弹创新高。交易所技术故障事件对部分股票价格造成短期扰动。

大宗商品

原油市场: OPEC+减产持续，叠加美国石油库存创新高，原油价格震荡下行，周内跌幅显著，其中BRENT原油和WTI原油分别下跌2.45%和1.90%，显示供应压力与市场需求的博弈。

黄金: 尽管非农数据支撑下短期金价承压，但全球央行降息周期开启以及地缘冲突升温等长期因素，预计将推动黄金价格上涨趋势。

债务市场

美债: 短期国债发售及回购计划推动美债收益率短线下行，但强于预期的非农就业数据限制持续性调整，收益率曲线总体处在高位区间。

国债: 中国国债市场供给增加及超长期特别国债发行是推动国债收益率全线下行主要原因，显示财政政策发力的初步效果。

汇率市场

美元指数: 因市场预期美国经济韧性，加元和欧央行降息预期被定价在市场活动之外，美元维持一定强势，指数略有上涨。

欧元兑美元: 欧央行降息虽带来利差收缩，但政策行动方向不明部分支撑了欧元汇率。

英镑兑美元: 货币政策预期推迟与良好经济基本面抵抗英镑贬值压力。

日元兑美元: 日本基本工资上涨叠加央行可能缩减国债购买的消息，抑制日元贬值幅度。

人民币兑美元: 服务业和出口复苏增强支撑，人民币汇率小幅波动。

权益市场

全球股市持续上涨: 美股三大指数录得正收益，印度和韩股表现亮眼。高波动环境下科技行业。
，A股市场延续调整态势，仅有防御型红利板块及出海题材相对抗跌，显示市场风格的偏保护。

热点事件与风险提示

主要经济体政策动态： 加元、欧元、英镑、日元兑美元走势；政策（如欧洲央行降息、美国就业数据）及地缘政治事件（如巴以冲突）

特定行业与海外动态: A股市盈率低、红利高、防御性强的技术特征；服务、出口数据增强支撑；汇率波动影响大宗商品价格

主要风险: 全球经济增长放缓风险、美联储降息预期变动、地缘政治风险加剧、市场情绪不稳定性

总结与展望

本报告更新了全球资产配置观点，主要发现：降息预期仍主导市场，但美国就业数据修正可能下美联储降息方向有待观察；印度大选后市场迅速恢复，显示其经济韧性和资金流动特点；经济数据强劲表现限制部分资产下行空间，如就业、生产资料库存等；全球央行政策有分化倾向，对各类资产影响需结合动态分析。

投资者需关注全球经济下行压力，美联储降息路径变化，以及地缘政治突发事件对市场的情绪冲击。建议把握长期降息催生的黄金等避险资产需求，同时关注红利板块防御价值。