20240813-浙商证券-8月USDA供需报告分析_美豆预估产量大幅上调_欧洲地区玉米遭受干旱_9页_718kb

农林牧渔行业专题分析报告总结

玉米市场分析

• 产量调整：2024/25年度全球（除中国外）玉米预计产量下调497万吨至928亿吨，同比减少8%。美国因良好天气单产增加抵消面积减少的影响，产量上调118万吨；欧洲、俄罗斯等地因干旱导致减产，乌克兰播种虽增加但单产下降。
• 贸易与库存：全球玉米出口量下降，因价格下跌美国出口增加。期末库存下调至9733万吨，同比减少3%；库销比降至108%。

大豆市场分析

• 产量上调：全球（除中国外）2024/25年度大豆产量上调688万吨至408亿吨。美国新作大豆面积和单产同步上升，产量大幅上调420万吨；巴西旧作大豆出口因装运速度强而增加200万吨。
• 库存与库销比：期末库存上调至8862万吨，同比增长275%；库销比提升至321%。

小麦市场分析

• 产量变化：全球小麦产量同比增加8%，主要因乌克兰超预期丰收及哈萨克斯坦雨水充足；欧洲因极端天气下调产量200万吨。
• 贸易及消费：全球小麦贸易量上升，消费量因饲用需求增加13%，创纪录。期末库存下降至122亿吨，库销比降至187%。

投资建议

建议关注转基因种子龙头企业，如隆平高科、大北农，以及具备先发优势的登海种业、丰乐种业，以应对国内粮食安全需求和转基因商业化进程。

风险提示

• 极端天气影响全球主产区，或加剧粮价波动。
• 地缘政治和贸易摩擦可能干扰供需平衡。
• 下游需求不及预期将压缩种子企业销售。