2018-水泥区域报告之长江流域市场_最好的市场_最精彩的篇章即将上演_30页-3mb

长江流域水泥市场分析报告总结

核心内容

长江流域作为中国最重要的水泥市场之一，拥有得天独厚的水运条件和广泛的经济腹地，是全国水泥价格的风向标。流域内共有383条生产线，熟料产能达4.56亿吨，占全国总产能的25%。市场开放性高，上下游之间熟料流动频繁，同时与外部市场（如北方和越南）也有一定的互动。

主要观点

• 市场开放性：长江流域拥有世界第三大水系，水路运输条件优越，沿江港口密集，为水泥市场提供了便利的物流网络，使得价格波动具有高度同步性。
• 区域布局：区域内企业普遍采用“沿江布局”策略，如海螺的“T型战略”——靠近资源建熟料基地，靠近市场建粉磨站，实现低成本、高效率的布局。
• 竞争格局：海螺和中建材在区域内占据主导地位，其中海螺在安徽、江苏、浙江等地具有明显优势，而中建材则在浙江和江苏市场与海螺形成“二分天下”。
• 市场趋势：随着环保政策的实施和错峰生产的推进，市场需求和价格波动趋于稳定，但未来可能面临价格下行压力。短期内，南方和越南熟料可能对沿江价格造成扰动，但不会形成长期威胁。
• 未来展望：预计明年整体市场景气度将缓慢下行，但仍处于中高位。海螺和中建材具备控制沿江市场的能力，其战略布局和成本控制能力在行业中处于领先地位。

关键信息

长江流域概况

• 长江干流横贯11个省市，数百条支流沟通南北，延伸至8个省、自治区。
• 长江四季通航，航运里程长，通航能力强，沿江港口密集。
• 长三角地区是长江经济带的核心，贡献近20%的生产总值，人口和GDP均超过全国40%。
• 2016年，中央出台《长江经济带发展规划纲要》与《长江三角洲城市群发展规划》，推动区域一体化进程。

下游地区（安徽、浙江、江苏、上海）

• 安徽：是沿江熟料净流出省，海螺在安徽的市占率长期高于55%，具备资源和市场双重优势。
• 江苏：完全开放的水泥市场，有8个大吨位可直接出海的码头，海螺独占5个，拥有强大的物流优势。
• 浙江：中建材通过并购成为重要参与者，与海螺形成“二分天下”。
• 上海：无石灰石资源，水泥依赖外部输入，海螺和南方是主要供应商。

中游地区（湖北、江西）

• 湖北：华新是当地龙头企业，熟料产能集中于东部和西部，通过水路运输可进入重庆东北及长三角市场。湖北市场受周边影响较大，但整体产能集中度较高。
• 江西：与湖北形成联动，亚泥依托水上物流优势发展，熟料产能集中在赣北，江西是典型的半封闭市场。

上游地区（重庆）

• 重庆是沿江水泥市场的重要节点，拥有10条生产线，具备规模和物流优势，熟料和水泥可直驱中下游市场。

未来变局

• 需求降低是必然趋势，企业已形成共识，去产能和错峰生产执行到位。
• 北方熟料和越南熟料可能成为潜在进入者，但短期内出口动力不足，预计南下量继续增加。
• 拉长时间维度，北方水泥竞争力不如沿江企业，短期内价格扰动不会构成长期威胁。

结论

• 海螺和中建材具备控制长江流域市场的能力，其在需求下行期稳价格的战略值得期待。
• 长江流域水泥市场整体仍处于中高位，未来可能缓慢下行。

风险提示

• 经济恶化
• 行业协同破裂
• 原材料价格大幅波动
• 环保风险

图表与数据

• 图表1：长江流域水系横跨19个省、市、自治区，是世界第三大流域。
• 图表2：长江流域水路运输条件优越，航运里程长，通航能力强。
• 图表3：流域内城市密集，经济发达。
• 图表4：长江流域熟料产能占比：分省。
• 图表5：长江流域水泥产量占比：分省。
• 图表6：长江流域水泥市场的开放性。
• 图表7：通过产能置换方案，长江流域一批新建/在建生产线。
• 图表8：长三角地区水泥工业发展较早。
• 图表9：2005年是供需关系转折点，产能过剩压力始终存在。
• 图表10：浙江现象，长三角水泥价格落后全国。
• 图表11：TOP2产能集中度持续提升。
• 图表12：长三角水泥需求在2014年达到高点，进入平台期。
• 图表13：安徽省区位图。
• 图表14：安徽承接江浙沪水泥需求。
• 图表15：海螺在安徽的市占率未低过55%。
• 图表16：沿江水泥熟料价格同步性高。
• 图表17：安徽省主导企业熟料产能。
• 图表18：海螺“T型战略”。
• 图表19：海螺沿江五大熟料基地的推进。
• 图表20：海螺沿江熟料布局及流向：西至重庆，东到上海。
• 图表21：安徽沿江熟料产能。
• 图表22：2018-2019年错峰生产情况。
• 图表23：江苏省区位图。
• 图表24：京杭大运河江苏段。
• 图表25：江苏水泥产量增速。
• 图表26：水泥需求量增长，外来熟料流入量更快。
• 图表27：江苏省主导企业熟料产能。
• 图表28：海螺沿江打造粉磨基地，合计粉磨能力2500万吨。
• 图表29：苏南熟料粉磨站产能分布。
• 图表30：浙江省熟料产能分布。
• 图表31：浙江TOP3熟料集中度。
• 图表32：浙江省主导企业熟料产能。
• 图表33：浙江区域竞争格局：海螺和中建材两家独大。
• 图表34：海螺在浙江的粉磨能力有2225万吨。
• 图表35：海螺沿江熟料布局及流向：西至重庆，东到上海。
• 图表36：湖北省三面环山，中部江汉平原，水网纵横。
• 图表37：湖北省大型水泥企业区域分布简表。
• 图表38：龙头企业带头，严控湖北新增产能。
• 图表39：TOP2产能集中度。
• 图表40：湖北省主导企业熟料产能。
• 图表41：水泥熟料流入流出分析。
• 图表42：武汉至上海水路里程表。
• 图表43：湖北沿江熟料产能。
• 图表44：湖北和长三角水泥价格走势。
• 图表45：江西省区位及地形图。
• 图表46：江西市场五大企业格局。
• 图表47：江西沿江水泥熟料产能。
• 图表48：江西省水泥产量。
• 图表49：江西省熟料产能利用率。
• 图表50：江西省主导企业熟料产能。
• 图表51：重庆市水系流域。
• 图表52：重庆水泥市场格局开放。
• 图表53：重庆沿江熟料产能。
• 图表54：重庆水泥需求。
• 图表55：重庆水泥价格。
• 图表56：重庆市主导企业熟料产能。
• 图表57：情景1下DCF模型假设。
• 图表58：情景2下DCF模型假设。
• 图表59：中建材分区域产能占比。
• 图表60：亚泥（中国）的销售网络。
• 图表61：可比公司估值表。