2025-08-28-港交所-中国建材_2025中期报告页_98页_2mb

中國建材股份有限公司 (CNBM) 2025年中期分析總結

執行摘要

2025年上半年，中國建材股份有限公司（03323.HK）面臨市場環境複雜及行業運營挑戰，但整體表現回穩。收入微降0.2%至83,279.9百萬元，而權益持有者應佔利潤從-2,017.6百萬元恢復至1,360.2百萬元，淨利潤率由-2.4%增至1.6%。營運成效歸因於基礎建材盈利能力修復、新材料業務增長及工程技術服務收入穩定。

關鍵財務數據:

• 收入：人民幣 83,279.9 百萬元
• 權益持有者應佔利潤：人民幣 1,360.2 百萬元
• 毛利率：16.1% (基礎建材) / 23.3% (新材料)

主要業務表現

基礎建材分部:

• 收入下降8.8%至人民幣 37,190.6 百萬元。
• 由於水泥需求減少和價格下滑，但毛利率上行至16.1%，主要受益於碳減排措施及成本優化。

新材料分部:

• 收入增幅13.6%，至人民幣 26,756.3 百萬元。
• 上升驅動：玻纖（量升價穩）、風電葉片（量增三倍）、鋰電池隔膜（+59.6%），毛利率維持於23.7%至23.3%，價格調整仍是因素。

工程技術服務分部:

• 凈收入增長3.6%至人民幣 21,305.9 百萬元，但毛利率下滑至16.0%。
• 不動產智能工廠及海外項目（例：突尼斯水泥線）增加所見效益。

持續性因素與戰略

• 整合強化：收購相關公司（例：北新嘉寶莉、新疆博海水泥、CJO水泥）以擴大市場佔有率。
• ESG與雙碳：推動新能源材料布局及低碳工廠，如零碳玻璃纖維基地。
• 改革聚焦：深化「三精管理」、科技佈局（AI玻纖應用等），償還H股 8.4億股，降低淨債務比率至93.1%。

重要事項追蹤

• 股息與回購：派發2024年終期股息人民幣 1,199.7 百萬元；2025年縮減中期派息。
• 管理層變動：增補苗小玲為執行董事，增持中國巨石（持股增至29.22%）。
• 重大交易：對中建材航空注資人民币 5亿，投資新材料業和航空複合材料。

總體展望

公司擬保持建材產業穩健，強化新能源領域地位。將通過優化現有業務、加速轉型、提升科技創新力維持成長動能。2025年下半年，預期市場環境不確定性，但公司多元化佈局能對衝風險。

註：此總結基於提供的中期報告於事實類推，公司未經審計的財務數據可能存在不一致，建議以官方資訊為準。