20231106-浙商证券-潮宏基-002345.SZ-潮宏基2023年三季报点评报告_符合预期_展店提速_高管增持彰显信心_3页_681kb

潮宏基（002345）2023年三季报点评总结

1. 业绩表现

• 2023年前三季度：营业收入4499亿元（同比增长33%），归母净利润313亿元（同比增长33%），扣非归母净利润308亿元（同比增长35%）。
• 第三季度：营收1493亿元（同比增长24%），归母净利润104亿元（同比增长23%）。

2. 盈利能力

• 毛利率为26.75%，略低于去年同期，净利率为7.02%（基本稳定），销售费用率下降34.1个百分点。

3. 渠道拓展

• 截至2023年第三季度总门店数1631家，第三季度珠宝加盟店新增203家。
• 加大区域拓展，7月新增华北直营店，9月新增华南直营店。

4. 产品创新

• 推出“非遗花丝”系列珠宝，逐渐成为品牌标志产品。
• 与合资公司“生而闪曜”合作，Cevol品牌体验店于9月在上海开业。
• 用户群体以80后、90后、00后为主力，用户总量超1800万。

5. 高管动作

• 公告董事长廖创宾拟增持不低于500万元人民币，显示公司对业绩的信心。

6. 预测与估值

• 预计2023-2025年营业收入分别为59亿、72亿、85亿元（同增33%，22%，18%），归母净利润分别为400亿、497亿、594亿元（同增101%，24%，20%）。
• 当前PE为14.12倍，维持“买入”评级。

7. 风险提示

• 竞争加剧、门店拓展速度不及预期、金价波动、消费不振。

投资评级

• 买入/维持，对应2025年PE约95倍。