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2025年10月锂电与新能源行业月报：储能预反转与投资机会

研究概要

1. 市场动态：锂电行业呈现供需改善，碳酸锂价格上涨3%，氢氧化锂环比增长0.4%；

• 新能源车9月销量137万辆，同/环比分别增长22%/16%，欧洲、美国市场渗透率分别为32%/14%。

2. 储能行业超预期：

• 2025上半年中国储能累计订单突破250GWh，出货量167GWh，同比增长86%；
• 25年1-9月海外订单同比增长132%，其中欧洲48GWh，澳大利亚43GWh；
• 储能推动锂电池供需格局改善，部分材料10月月涨幅达66%。

3. 新技术里程碑：

• 固态电池示范装车时间临近2026-2027年，2027年装车规模达万台级别；
• 复合集流体4Q25将开始量产，重点关注相关公司导入机会。

月度数据亮点

投资视角

1. 短期机会：新能源车终端需求超预期，重点推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利；
2. 中长期布局：技术赛道龙头优先，如厦钨新能、天赐材料（电解液）、恩捷股份（隔膜）；
3. 主题投资：固态电池、复合集流体进入产业化窗口期，关注宁德时代、厦钨新能技术落地进展。

风险预警

• 新能源汽车销量不及预期；
• 储能装机增速放缓；
• 欧美政策制裁风险；
• 原材料价格波动