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每日晨报总结（2021年7月20日）

核心内容概览

中国太保

• 上半年新业务价值增长：预计上半年新业务价值同比增长8%。
• 新单保费表现：上半年新单保费在较低基数上增长显著，但低于2019年同期水平；2季度增速显著放缓。
• 产品结构变化：重疾险占比下降，新业务价值率下降。
• 产险表现：上半年产险保费增速领先同业，但综合成本率上升。
• 战略布局：公司注重顶尖绩优团队培养，MDRT达标人数快速增长；养老社区业务战略清晰，储备床位数行业领先。
• 估值与评级：下调2021年新业务价值预测至5%增长；基于0.5倍2021年P/EV，将目标价从40港元下调至33港元，维持买入评级。

交通运输及基建行业

• SCFI指数：突破4000点，主要贸易航线现货运费保持强劲。
• 中国贸易增长：6月份进出口增速均超过市场预期。
• 固定资产投资：前6个月同比增长12.6%，预计制造业投资将在下半年继续推动增长。
• 航空市场：6月份国内航空客运需求放缓，但预计暑假期间将反弹。
• 投资启示：
  • 集装箱航运公司平均股价周环比下跌2.8%。
  • 海丰（1308HK）股价上涨2.9%，预计下半年业绩受益于中日及东盟贸易。
  • 中远海控（1919HK）新增10艘集装箱船订单，自有船舶比例从50%提升至64%，预计改善成本效益。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

本周经济数据发布

美国

• 7月20日：新屋动工量（百万）市场预期为1.590，上次数据为1.572。
• 7月22日：现货住宅销售（百万）市场预期为5.90，上次数据为5.80。
• 7月23日：制造业PMI市场预期为61.5，上次数据为62.1。

中国

• 无具体数据发布。

交银国际最新研究报告

• 7月16日：发布银行及房地产跨行业分析，探讨限贷背景下银行与开发商的未来方向。
• 6月29日：发布新能源及公用事业跨行业分析，关注碳中和对全国碳交易市场的影响。
• 6月18日：发布互联网及消费行业分析，分析618对品牌销售渠道多元化的影响。
• 6月17日：发布中国宏观观察，讨论量化策略与投资者情绪。
• 6月15日：发布汽车及互联网跨行业分析，探讨自动驾驶的发展趋势。
• 6月8日：发布2021下半年投资展望。
• 6月7日：发布中国市场策略，认为价值投资依然具有吸引力。
• 5月25日：发布中国市场策略，分析大宗商品的长波趋势。
• 5月18日：发布保险及医药跨行业分析，讨论龙头险企布局医疗健康产业。
• 5月5日：发布中国宏观观察，分析CPI与PPI变化及央行降准影响。

恒生指数成份股表现（部分）

国企指数成份股表现（部分）

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。

• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。

• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。

• 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业无明确观点。

• 行业评级：

  • 领先：行业表现优于大盘。
  • 同步：行业表现与大盘一致。
  • 落后：行业表现逊于大盘。

分析员披露

• 分析员无持有研究报告所涉及证券的财务利益（除一位分析师持有世茂房地产股份）。
• 分析员在过去30天内未买卖所涉及证券。
• 分析员未在相关公司担任高级职位。

商务关系披露

• 交银国际及其关联公司与多家企业存在投资银行业务关系，包括交通银行、国联证券、京东等。
• BOCOM International Global Investment Limited持有东方证券及光大证券股份超过1%。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能涉及预测，不保证预测结果的实现。