20230723-首创证券-金融工程市场监测周报_基金发行继续回暖_行业收益分化增大_13页_1mb

基金发行继续回暖，行业收益分化增大总结

核心内容

本文从资金、交易、预期三个维度对A股市场进行了全面分析，旨在为投资者提供市场状态的参考。报告指出，尽管市场整体震荡下行，但基金发行回暖、行业间收益分化加剧，同时部分行业估值处于历史低位，整体市场情绪有所波动。

主要观点

市场行情回顾

• 市场整体表现：本周市场震荡下行，主流宽基指数中，上证50和中证500跌幅相对较小，分别为 $-1.52%$ 和 $-1.74%$；而代表成长风格的创业板指数跌幅较大，为 $-2.74%$。
• 成交活跃度：本周各指数振幅与跌幅基本一致，显示市场情绪偏弱。从成交活跃度来看，市场资金依然偏好大盘风格，创业板指数日均换手率降幅最大。

市场资金层面

• 基金仓位：普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位分别为 $85.33%$ 和 $78.96%$，较上周略有调整，但整体仍处于近三年较低水平。
• 新发基金规模：本周新成立的股票型基金募集规模为33.0亿元，混合型基金为18.3亿元，合计51.3亿元，较上周增加23.1亿元，显示市场资金面有所回暖。
• 北向资金：北向资金由上周净流入142.8亿元转为净流出64.8亿元，资金流向出现明显变化。
• 融资融券余额：本周融资余额下降26亿元至14908亿元，融券余额下降34亿元至913亿元，整体两融余额小幅下降。
• 行业资金流向：医药行业融资融券净买入额较大，超过10亿元；电子、通信、计算机等行业净卖出额较大，均在11亿元至15亿元之间。

关键信息

本周市场表现

• 上证50：$-1.52%$
• 沪深300：$-1.98%$
• 中证500：$-1.74%$
• 中证1000：$-2.19%$
• 创业板指：$-2.74%$
• 万得全A：$-1.88%$

基金仓位变化

• 普通股票型基金仓位：$85.33%$，环比略减 $0.05%$
• 偏股混合型基金仓位：$78.96%$，环比增加 $1.44%$
• 基金仓位处于近三年较低水平，分别位于 $8.8%$ 和 $16.0%$ 分位数。

新发基金募集情况

• 股票型基金：33.0亿元
• 混合型基金：18.3亿元
• 合计募集规模：51.3亿元，环比增加23.1亿元。

北向资金变化

• 北向资金净流入额：-64.8亿元（较上周的142.8亿元大幅转负）

融资融券余额

• 融资余额：14908亿元（环比下降26亿元）
• 融券余额：913亿元（环比下降34亿元）

行业收益分化

• 行业收益标准差：本周行业收益率标准差为 $2.34%$，较上周增加 $1.00%$，显示行业间收益分化程度加大。
• 行业收益相关系数：近两周行业收益相关系数为 $-36.8%$，表明行业间存在一定的反转效应。
• 收益表现：房地产行业涨幅最大，达 $3.66%$；TMT板块跌幅较大，均在 $4%$ 至 $6%$ 之间。

行业资金分化

• 行业日均换手率标准差：本周为 $0.62%$，较上周小幅下降 $0.12%$，显示行业间资金分化程度略有缓解。
• 换手率变化：消费者服务行业换手率环比上升 $0.50%$，显示资金流入；计算机、电子、通信等行业换手率环比下降，显示市场关注度下降。

市场预期层面

宽基指数预期

• 预期复合增长率：中证1000和创业板指预期复合增长率较高，位于 $30%$ 至 $40%$ 之间。
• PE分位数：创业板指PE分位数仅为 $8.33%$，处于历史低位；其他指数PE分位数均在 $30%$ 至 $45%$ 之间。
• 预期变化：中证500指数预期复合增长率下调 $-0.44%$，显示市场预期有所减弱。

行业预期变化

• 预期复合增长率：综合金融、消费者服务、传媒、农林牧渔等行业预期复合增长率较高；煤炭、有色金属、房地产等行业预期复合增长率下调较大，其中煤炭行业下调 $1.17%$。
• 估值分位数：钢铁、建材、商贸零售、综合金融等行业PE分位数较高，均位于 $95%$ 以上；煤炭、电力设备及新能源、有色金属等行业PE分位数较低，均位于 $10%$ 以下。
• 估值变动：轻工制造、纺织服装、建材、食品饮料等行业估值分位数上升较大，其中轻工制造上升 $1.65%$；而计算机、机械、建筑等行业估值分位数下降较大，降幅在 $6.5%$ 以上。

风险提示

• 历史数据局限性：报告所涉及测算基于历史数据，未来可能发生变化。
• 基金仓位偏差：基金仓位估算可能存在与实际偏差。
• 政策不确定性：一致预期可能与未来市场表现不一致。

结论

本周市场整体震荡下行，行业间收益分化加剧，同时基金发行回暖，资金面有所改善。市场资金偏好大盘风格，成长行业表现相对较弱。部分行业估值处于历史低位，但市场预期与实际表现之间存在不确定性。投资者需关注市场动态，结合自身情况做出理性决策。