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晨会纪要20260126 总结

核心内容概览

本次晨会围绕化工周期与消费数据两大重点进行分析，同时涵盖了财经要闻、A股市场评述与市场数据等内容，为投资者提供了宏观与微观层面的投资参考。

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一、重点推荐

1. 化工周期分析

• 核心观点：化工行业具有较长的周期性，历史周期通常为七年。当前化工行业已进入盈利回归阶段，具备向上动能。
• 行业表现：2026-2024年申万基础化工的平均ROE为10.14%，2007年和2021年的高点分别为16.32%和17.6%。
• 行业向好原因：
  • 欧洲及日韩落后装置出清；
  • 国内新增项目放缓；
  • 全球经济缓慢复苏。
• 投资建议：看好化工、有色板块，关注AI在化工行业的应用。
• 资产配置：重点推荐化工、有色板块，预计2026年商品表现良好。

2. 消费数据与趋势

• 12月社零数据：社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%，低于市场预期。
• 分地域表现：
  • 城镇消费同比增速0.7%，乡村消费同比增速1.7%；
  • 乡村市场增速快于城镇，县乡市场规模占比达38.7%。
• 分渠道表现：
  • 线上消费持续向好，同比增长8.6%；
  • 实体零售受益于新业态，增速保持稳定。
• 分品类表现：
  • 餐饮收入同比上涨2.2%，商品零售同比上涨0.7%；
  • 必选、可选类消费保持稳健，地产后周期类边际改善，其他类消费同比转负。
• 投资建议：
  • 关注困境反转方向，如餐饮供应链修复，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨；
  • 关注新消费趋势，如零食、茶饮、宠物赛道，建议关注盐津铺子、古茗、蜜雪集团、乖宝宠物、中宠股份。

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二、财经要闻

1. 酒泉市发布商业航天产业发展规划（2026—2035年）

• 战略定位：建设国家商业航天发射基地、科研试验基地、技术勤务保障基地和数据应用基地；
• 产业布局：构建“一港两区、多点联动”格局，发展七大航天相关产业；
• 保障措施：包括招商引资、项目建设、园区建设、科技金融等七大行动。

2. 习近平主席与巴西总统卢拉通电话

• 强调中巴命运共同体建设，推动双边及拉中合作；
• 两国在维护多边主义、自由贸易方面具有共同立场。

3. 全国市场运行和消费促进工作会议召开

• 2026年为“十五五”开局之年，会议部署重点任务，包括：
  • 扩大内需、提振消费；
  • 推进“购在中国”品牌建设；
  • 促进汽车、家居等大宗消费；
  • 培育服务消费与新型消费。

4. 日本央行维持基准利率在0.75%不变

• 投票结果为8-1，高田创持反对意见；
• 核心CPI预期中值为2.7%、1.9%、2.0%（2025-2027财年）；
• 实际GDP增速预期中值为0.9%、1.0%、0.8%。

5. 日本众议院正式解散

• 解散时间短，仅隔16天即进行选举；
• 本次解散可能影响预算审议进程，引发市场担忧。

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三、A股市场评述

市场表现

• 上证指数收涨0.33%，报4136.16点；
• 深成指与创业板指数均收涨，分别为0.79%和0.63%；
• 涨跌格局：94%的行业板块收红，71%个股收红；
• 涨超9%的个股达169只，仅1只跌超9%。

板块表现

• 涨幅前五：
  • 航天装备Ⅱ（9.63%）；
  • 光伏设备（10.07%）；
  • 风电设备（5.56%）；
  • 军工电子Ⅱ（5.41%）；
  • 饰品（4.95%）。
• 跌幅前五：
  • 元件（-2.54%）；
  • 通信设备（-2.05%）；
  • 保险Ⅱ（-1.62%）；
  • 白色家电（-1.49%）；
  • 航空机场（-1.14%）。

技术面分析

• 指数处于均线体系之上，技术条件未明显走弱；
• 短线或仍有震荡盘升动能，关注近期高点4190点附近的压力；
• 部分弱势板块存在技术修复可能，可适当关注。

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四、市场数据

类别	名称	单位	收盘价	变化
资金	融资余额	亿元	27075	+38.18%
资金	逆回购到期量	亿元	1583	-
资金	逆回购操作量	亿元	1505	-
资金	7天逆回购	%, BP	1.4	+0.00 BP
国内利率	1年期LPR	%	3	-
国内利率	5年期以上LPR	%	3.5	-
国内利率	DR001	%, BP	1.3983	-1.88 BP
国内利率	DR007	%, BP	1.4935	-1.39 BP
国外利率	10年期中债到期收益率	%, BP	1.8298	-1.27 BP
国外利率	10年期美债到期收益率	%, BP	4.2400	-2.00 BP
国外利率	2年期美债到期收益率	%, BP	3.6000	-1.00 BP
外汇	美元指数	/, %	97.5048	-1.88%
外汇	美元/人民币(离岸)	/, BP	6.9490	-151.00 BP
外汇	欧元/美元	/, %	1.1742	+0.31%
外汇	美元/日元	/, %	155.82	-1.65%
国内商品	螺纹钢	元/吨, %	3142.00	+0.58%
国内商品	铁矿石	元/吨, %	795.00	+1.21%
国内商品	COMEX黄金	美元/盎司, %	4983.10	+0.91%
国际商品	WTI原油	美元/桶, %	61.07	+2.88%
国际商品	LME铜	美元/吨, %	13128.50	+2.25%

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五、风险提示

• 周度基金仓位存在偏差风险；
• 关税政策不确定性；
• 特朗普政策不确定性；
• 国内价格走弱可能影响消费复苏。

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六、评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%；
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间；
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%；
  • 其他评级：标配、低配。
• 公司股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%；
  • 增持、中性、减持、卖出。

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七、免责声明与分析师声明

• 报告基于合法合规的公开资料，对信息真实性、准确性、完整性不作保证；
• 报告仅反映分析师个人观点，不代表东海证券立场；
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