20230308-华创证券-汽车行业调研报告_轻量化系列报告三_冲压——轻量化的另一受益工艺_4页_590kb

汽车行业调研报告总结：冲压工艺与轻量化趋势

核心内容概述

冲压工艺是整车制造前端的关键环节，单车价值量可达2-3万元，是汽车轻量化进程中重要的受益工艺之一。冲压件广泛用于车身覆盖件、白车身结构件、座椅系统件、仪表系统件等，平均每辆车约有1500个冲压件。

主要观点

冲压工艺现状

• 冲压工艺通过压力机和模具对金属材料施加外力，使其发生塑性变形或分离，从而制造所需工件。
• 冲压件中，主机厂自制的四门两盖、侧围等大型覆盖件占价值量的约1/3，而白车身结构件（如纵梁、地板、窗框等）由供应商生产，占约2/3。
• 冷冲压为当前主流工艺，适用于常温下成形，但随着材料强度提升（如超过1000MPa），热冲压工艺成为解决复杂结构成形难题的替代方案。
• 铝板在新能源车轻量化趋势中应用增加，可用于纵梁、防撞梁、地板等结构件，但受限于成本、强度及延伸率，短期内难以全面替代钢板。

轻量化趋势下的冲压发展

• 新能源车对轻量化需求显著，三电系统替换传统发动机平均增加30-50kg用铝量，其中压铸工艺占据主导，但冲压工艺同样受益。
• 铝冲压件在结构件中的应用将提升单车价值量，同时连接工艺的革新（如钢铝连接）也将推动行业进步。

行业竞争与投资建议

• 冲压行业的核心竞争力在于客户资源和性价比。传统车企具备完善的冲压车间，而新能源车企因产能有限，对外发冲压件需求更高。
• 投资建议关注以下企业：
  • 冲压环节：多利科技、威唐工业、祥鑫科技
  • 模具环节：瑞鹄模具、合力科技
• 行业净利率可达8%以上，表明部分企业具备较强的盈利能力。

关键信息

材料应用

• 钢材和铝材均为冲压工艺的主要材料。
• 钢板强度高，延伸率好，适用于复杂结构件。
• 铝板强度较低，延伸率一般，成本较高，短期内难以成为主流。

工艺效率与成本

• 冲压工艺具备规模化生产优势，自动化水平提升可提高人效并降低成本。
• 级进模具冲次可达20-60次/分钟，机械手传送模具可达18-30次/分钟，材料节省率可达5%以上。

风险提示

• 钢、铝价格短期快速上涨可能影响成本。
• 新能源车需求不及预期可能抑制行业增长。
• 宏观经济与国内消费低于预期将对行业造成压力。

行业数据

行业表现

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 组长、首席分析师：张程航（美国哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职天风证券）
• 研究员：夏凉（华威大学商学院商业分析硕士，曾任职汽车产业私募股权基金）
• 助理研究员：陈佳敏、李昊岚（分别毕业于上海财经大学与伦敦大学学院）

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