策略点评报告：成交和情绪已降至低点，下半年注重寻找“平衡感”-20180610-东北证券-10页-2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月10日，主要分析了A股市场在2018年6月第一周的表现及未来展望。报告指出，市场情绪和成交额已降至较低水平，表明投资者风险偏好处于底部，短期价格受此支撑。A股整体估值接近长期价值区域，经济韧性成为市场运行的“压舱石”，对市场总体方向保持乐观。

主要观点

• 市场情绪与成交额：上周A股成交额降至2018年以来的新低，博弈存量指标首次低于0.30，市场处于底部震荡状态，具有性价比优势。
• 资金结构修复：市场资金结构从3-4月的过度集中状态向均衡状态修复，成长与消费板块成交占比下降，金融与周期板块略有回升。
• 经济基本面：经济延续周期性改善，政策推动结构性调整，头部企业增长环境改善，整体经济环境支持市场运行。
• 政策面动向：生态环境部启动蓝天保卫战督查，金融监管与创新同步推进，乡村振兴与军民融合成为下半年重点。同时，关注网络安全、精准医疗等主题投资机会。
• 国际资本市场：全球市场分化明显，美股上涨，欧洲市场下跌，美元指数回调，美债收益率上升，需关注海外通胀数据和重要会议。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数小幅回落，国内重要生产资料价格指数高位抬升。
• 移动平均短期无风险利率回调，信用利差剪刀差缩小，显示流动性逐步改善。
• 十大城市商品房成交面积小幅下降，6大发电集团日均耗煤量大幅滑落。

政策面动向

• 生态环境部开展蓝天保卫战重点区域强化督查，涵盖多个重点区域。
• 央行扩大MLF担保品范围，支持长租市场发展。
• 证监会批准“独角兽”基金，推动资本市场改革。
• 长三角计划投资2000亿元打造5G网络高地。

资本市场信息跟踪

• A股整体先扬后抑，上证综指下跌0.26%，深证成指与创业板指微涨。
• 家用电器、电子、食品饮料等行业涨幅较大，电气设备、商业贸易、纺织服装跌幅居前。
• 融资买入额显著萎缩，博弈存量降至0.3以下，市场情绪偏谨慎。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股全面上涨，欧洲市场部分下跌，港股表现较好。
• 美元指数回调，10年期美债收益率上升，显示市场对通胀预期增强。

未来一周展望

• 关注国内社消及工业增加值数据，海外关注日本核心机械订单、美英德法通胀数据。
• 重要事件包括特朗普与金正恩会晤、美联储议息会议、俄罗斯世界杯开幕、网络安全大会等。

配置建议

• 后周期板块：关注设备购置增加、医药、食品饮料、商贸、农业等通胀防御性板块。
• 新动能方向：通信板块因下游固定资产投资增速回升，值得关注。
• 政策受益板块：金融监管与创新同步推进，金融行业龙头受益。
• 区域主题：粤港澳大湾区、海南、雄安新区具有较好的边际变化空间。

风险提示

• 内部结构调整可能带来短期波动。
• 外部货币政策及地缘政治扰动增加，需关注金融市场波动率变化。

分析师信息

• 陈殷、许俊、戴绍文、孙树明为报告分析师，具备丰富的研究经验与专业背景。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告相关服务属于中风险（R3）等级金融产品，投资者需自行承担风险。