传媒行业2021年春节专题研究一：原地过年叠加今春供给多元，“宅经济”视频游戏影视有望共繁荣-20210204-新时代证券-15页_1mb

2021年春节专题研究总结：视频游戏与影视行业共繁荣

核心内容

2021年春节档期迎来11部影片上映，涵盖喜剧、悬疑、奇幻等多种类型，其中《唐人街探案3》《你好，李焕英》《刺杀小说家》等影片备受关注。受“就地过年”政策影响，视频游戏和影视行业均迎来繁荣期，游戏板块因疫情、春节和重大更新三重因素叠加，预计流水将创新高。同时，影视行业也因观众集中观影带来较高票房预期。

主要观点

春节档影片表现

• 春节档共11部影片上映，以喜剧为主，兼顾悬疑、奇幻等类型。
• 《唐人街探案3》关注度最高，猫眼专业版想看人数超400万，全网超1000万，预测票房达50亿元。
• 《你好，李焕英》为小品改编，预测票房19.5亿元，或成黑马。
• 《刺杀小说家》改编自双雪涛小说，IP与制作班底均为一线，预测票房11.5亿元。
• 其他影片如《熊出没·狂野大陆》《人潮汹涌》等也具有较高票房潜力。

游戏板块表现

• 春节期间多家游戏公司推出新品或重大更新，推动游戏流水增长。
• 《重生细胞》由哔哩哔哩发行，预约人数达160万，预计流水表现优异。
• 《一念逍遥》由吉比特发行，主打水墨风挂机放置玩法，预约人数达32万。
• 《仙剑奇侠传九野》为经典IP手游，预约人数超28万。
• 《王者荣耀》“破晓”更新提升画质，带来用户体验提升。
• 《我的世界》“下界”地图更新引发玩家兴趣，增强用户粘性。

行业展望

• 后疫情时代，游戏板块具备较强的内生增长动力，2020Q4游戏市场规模达541.54亿元，显示出持续增长潜力。
• 春节档期的高关注度有望延续至2021年，推动游戏和影视行业业绩提升。
• “就地过年”政策为游戏行业带来显著的流量和用户活跃度提升。

关键信息

受益标的

• 龙头公司：腾讯控股（《王者荣耀》《和平精英》《使命召唤》等）、万达电影（《唐人街探案3》）、芒果超媒（爆款综艺）。
• 细分龙头公司：吉比特（《一念逍遥》）、心动公司（《人类跌落梦境》）、光线传媒（《人潮汹涌》）。
• 行业受益公司：抖音（春晚赞助）、快手（视频第一股）、三七互娱、完美世界、IGG、中手游、猫眼娱乐、中国电影等。

财务及估值

风险提示

• 电影、游戏等文化创意产品认可度受多种因素影响，票房或流水可能不及预期。
• 疫情可能导致影院停业，影响影片票房表现。
• 政策收紧可能影响新游发售进度。

投资建议

• 关注假期催化：春节档期对视频游戏和影视行业具有显著的推动作用，建议持续布局行业及细分龙头公司。
• 重点配置公司：建议优先考虑具有头部产品和爆款综艺的龙头公司，以及具有新产品催化的细分龙头公司。
• 行业受益公司：视频方面如抖音、快手；游戏方面如三七互娱、完美世界、IGG、中手游；影视方面如猫眼娱乐、中国电影等。

图表目录

• 图1：春季档想看日增趋势
• 图2：《唐人街探案3》IMAX版宣传海报
• 图3：《刺杀小说家》在电影上映前已有较高关注度
• 图4：《你好，李焕英》宣传海报
• 图5：自影院复工以来月票房同比变化不断改善
• 图6：2020年春节、疫情和重大更新使得部分游戏日活创新高
• 图7：《重生细胞》游戏截图
• 图8：哔哩哔哩网站对《重生细胞》的展示
• 图9：《仙剑奇侠传九野》线下活动
• 图10：《王者荣耀》“破晓”更新游戏画质提升较多
• 图11：《我的世界》“下界”地图迎来重大更新
• 图12：疫情缓解后行业数据继续稳中向好

推荐（维持评级）

• 马笑（分析师）
• 陈磊（分析师）