20250628-广发期货-2025下半年贵金属行情展望_美元资产回暖叠加美联储鹰派或限制贵金属年内涨幅_静待新的利多催化_14页_1mb

报告摘要

2025上半年贵金属行情回顾
受美元信用走弱影响，美联储鹰派政策压制金价，上半年国际金价累计涨幅26.86%，工业属性支撑银价表现强劲，金银比下行
供需分析
央行与黄金ETF共同推高需求，白银端工业需求由光伏、新能源政策主导，但需警惕产能过剩效应
宏观基本面
美国经济在关税与债务双重压力下增长”温和化“；欧洲央行降息后经济重回加息区间前；地缘与财政政策不确定性仍主导投资者情绪
下半年展望
➠黄金：短期承压于3450美元阻力位+ETF减持风险；中长期去美元化趋势支撑，建议策略双期权对冲
➠白银：技术上支撑35.5-37美元区间，工业需求回暖可期，若银价跳升至38美元或提供逢高空头对冲机会

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