20251111-华泰期货-燃料油日报_原油端弱势震荡_高低硫价差继续回升_7页_1mb

燃料油日报2025-11-11总结

市场表现：原油整体弱势震荡，对燃料油期货价格形成压制。上期所高硫燃料油主力合约收涨0.04%至2693元/吨，INE低硫燃料油主力合约收涨0.71%至3280元/吨。

基本面分析：高硫燃料油现处于调整阶段，裂解价差和月差回落，现货贴水增加，但有结构性支撑因素。短期内需关注俄罗斯供应在无人机袭击和制裁下的变化。低硫燃料油方面，供应压力边际缓解，炼厂产量减少推动结构修复，但需求端仍面临阻力。短期内，LU和FU价差可能存在机会。

策略建议：高硫和低硫燃料油均呈现短期中性、中期偏空的观点。建议逢低做多LU2601与FU2601价差以捕捉跨品种机会。无其他跨期、期现或期权策略建议。

主要风险因素：包括宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电需求超预期、欧佩克增产不及预期以及船用燃料需求变动。