> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货早报总结（2026-03-25） ## 核心内容 本报告分析了生猪期货市场近期走势及基本面情况，指出当前生猪市场处于供需双减的阶段，短期内价格可能震荡偏弱，但中长期有回归区间震荡的预期。报告从供应、需求、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面进行了详细分析，并提供了相关图表支持。 --- ## 主要观点 ### 1. **生猪价格走势** - **短期**：供应减少，但需求预期偏弱，生猪价格或进入震荡偏弱格局。 - **中期**：预计猪价探底回升后回归区间震荡。 - **预期区间**：生猪LH2605合约价格预计在9800至10200元/吨附近震荡。 ### 2. **基差情况** - **现货全国均价**：9580元/吨 - **2605合约基差**：-465元/吨，现货贴水期货，偏空。 ### 3. **库存数据** - **生猪存栏量**：截至3月31日为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。 - **能繁母猪存栏**：截至2024年5月底为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。 ### 4. **盘面表现** - 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 ### 5. **主力持仓** - 主力持仓净空，且空头增加，偏空。 --- ## 关键信息 ### 供需情况 - **供应端**：南方二次育肥结束，生猪出栏减少，但大猪出栏积极性回升，供增需弱压制价格。 - **需求端**：春节后消费进入淡季，猪肉消费信心不足，需求不旺。 ### 有利因素（利多） 1. 生猪供应处于春节后淡季。 2. 猪粮比回落至历史低位区间。 ### 不利因素（利空） 1. 生猪需求处于春节后淡季。 2. 生猪存栏同比减少低于预期。 --- ## 市场逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求变化。 ### 主要风险点 1. **生猪存栏维持高位**：若出栏增多，将对猪肉价格形成下行压力。 2. **消费信心不足**：需求不旺可能进一步压制价格。 --- ## 行情数据汇总 | 日期 | 生猪期货2605（元/吨） | 生猪期货2607（元/吨） | 生猪期货仓单（万头） | 外三元生猪现货价格（元/公斤） | 全国均价 | 山东 | 江苏 | 湖南 | 广东 | |----------|------------------------|------------------------|------------------------|-------------------------------|----------|-----|-----|-----|-----| | 3月17日 | 10695 | 12115 | 1132 (0) | 10.05 | 10.05 | 10.25 | 10.43 | 10.14 | 10.83 | | 3月18日 | 10475 | 11650 | 1052 (-80) | 10.02 | 10.02 | 10.25 | 10.43 | 10.14 | 10.83 | | 3月19日 | 10335 | 11375 | 1051 (-1) | 9.95 | 9.95 | 10.25 | 10.3 | 10.01 | 10.78 | | 3月20日 | 10220 | 11280 | 1051 (0) | 9.87 | 9.87 | 10.15 | 10.31 | 9.9 | 10.53 | | 3月23日 | 9980 | 11030 | 1051 (0) | 9.69 | 9.69 | 10.15 | 10.21 | 9.55 | 10.05 | | 3月24日 | 10045 | 11250 | 1032 (-19) | 9.58 | 9.58 | 10.0 | 10.11 | 9.45 | 10.04 | --- ## 基本面分析 ### 供给端 - **存栏与能繁母猪**：生猪存栏和能繁母猪存栏均环比下降，但同比变化不一。 - **出栏量**：月度出栏量有所波动，但整体趋势显示出栏减少。 - **出栏均重**：周度出栏均重变化不大，但整体出栏利润偏低。 - **育肥成本**：育肥成本走势显示成本控制压力仍存。 - **饲料盈利预期**：饲料盈利预期较弱，影响养殖利润。 ### 需求端 - **消费走势**：猪肉消费总量环比上涨，表明价格优势带动消费偏好回升。 - **屠宰端**：屠宰量和开工率下降，鲜销率和冻品库存率波动，反映需求不旺。 - **猪牛肉价差**：猪牛肉价差走势显示猪肉价格相对牛肉仍具竞争力。 --- ## 图表分析 - **图1**：基差走势显示现货贴水期货，偏空。 - **图2**：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示价差波动，市场情绪偏弱。 - **图3**：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势显示价格整体下行。 - **图4**：外三元毛猪价格走势显示短期价格偏弱。 - **图5**：标肥猪价差走势显示价差缩小，市场供应偏紧。 - **图6-9**：母猪、仔猪、存栏等指标走势显示供应端压力逐步释放。 - **图10-11**：商品猪存栏及出栏结构变化显示市场调整中。 - **图12**：猪肉进口走势显示进口量波动，影响国内市场供需。 - **图16-17**：育肥成本和饲料盈利预期走势显示成本控制压力。 - **图18-19**：出栏量和出栏均重走势显示供应端逐步恢复。 - **图20-21**：出栏利润走势显示养殖利润仍偏低。 - **图22-23**：自繁自养及外购仔猪利润走势显示养殖利润承压。 - **图24-27**：白条均价、毛白价差、屠宰结算价及36城均价走势显示终端价格疲软。 - **图28**：屠宰加工利润走势显示行业利润偏低。 - **图29-30**：每日屠宰量、开工率、鲜销率及冻品库存率走势显示屠宰端需求疲软。 - **图31**：猪肉消费总量走势显示消费偏好回升。 - **图33-35**：历史收放储走势及收储放储情势图显示政策对市场影响有限。 --- ## 总结 当前生猪市场处于供需双减阶段，短期内价格震荡偏弱，但中长期预计回归区间震荡。市场主要关注生猪出栏节奏变化、基差动态及供需恢复情况。建议投资者关注后续供应和需求变化，谨慎操作。