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生猪期货早报总结（2026-03-25）

核心内容

本报告分析了生猪期货市场近期走势及基本面情况，指出当前生猪市场处于供需双减的阶段，短期内价格可能震荡偏弱，但中长期有回归区间震荡的预期。报告从供应、需求、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面进行了详细分析，并提供了相关图表支持。

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主要观点

1. 生猪价格走势

• 短期：供应减少，但需求预期偏弱，生猪价格或进入震荡偏弱格局。
• 中期：预计猪价探底回升后回归区间震荡。
• 预期区间：生猪LH2605合约价格预计在9800至10200元/吨附近震荡。

2. 基差情况

• 现货全国均价：9580元/吨
• 2605合约基差：-465元/吨，现货贴水期货，偏空。

3. 库存数据

• 生猪存栏量：截至3月31日为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2024年5月底为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。

4. 盘面表现

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头增加，偏空。

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关键信息

供需情况

• 供应端：南方二次育肥结束，生猪出栏减少，但大猪出栏积极性回升，供增需弱压制价格。
• 需求端：春节后消费进入淡季，猪肉消费信心不足，需求不旺。

有利因素（利多）

1. 生猪供应处于春节后淡季。
2. 猪粮比回落至历史低位区间。

不利因素（利空）

1. 生猪需求处于春节后淡季。
2. 生猪存栏同比减少低于预期。

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市场逻辑与风险点

主要逻辑

• 市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求变化。

主要风险点

1. 生猪存栏维持高位：若出栏增多，将对猪肉价格形成下行压力。
2. 消费信心不足：需求不旺可能进一步压制价格。

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行情数据汇总

日期	生猪期货2605（元/吨）	生猪期货2607（元/吨）	生猪期货仓单（万头）	外三元生猪现货价格（元/公斤）	全国均价	山东	江苏	湖南	广东
3月17日	10695	12115	1132 (0)	10.05	10.05	10.25	10.43	10.14	10.83
3月18日	10475	11650	1052 (-80)	10.02	10.02	10.25	10.43	10.14	10.83
3月19日	10335	11375	1051 (-1)	9.95	9.95	10.25	10.3	10.01	10.78
3月20日	10220	11280	1051 (0)	9.87	9.87	10.15	10.31	9.9	10.53
3月23日	9980	11030	1051 (0)	9.69	9.69	10.15	10.21	9.55	10.05
3月24日	10045	11250	1032 (-19)	9.58	9.58	10.0	10.11	9.45	10.04

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基本面分析

供给端

• 存栏与能繁母猪：生猪存栏和能繁母猪存栏均环比下降，但同比变化不一。
• 出栏量：月度出栏量有所波动，但整体趋势显示出栏减少。
• 出栏均重：周度出栏均重变化不大，但整体出栏利润偏低。
• 育肥成本：育肥成本走势显示成本控制压力仍存。
• 饲料盈利预期：饲料盈利预期较弱，影响养殖利润。

需求端

• 消费走势：猪肉消费总量环比上涨，表明价格优势带动消费偏好回升。
• 屠宰端：屠宰量和开工率下降，鲜销率和冻品库存率波动，反映需求不旺。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示猪肉价格相对牛肉仍具竞争力。

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图表分析

• 图1：基差走势显示现货贴水期货，偏空。
• 图2：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示价差波动，市场情绪偏弱。
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势显示价格整体下行。
• 图4：外三元毛猪价格走势显示短期价格偏弱。
• 图5：标肥猪价差走势显示价差缩小，市场供应偏紧。
• 图6-9：母猪、仔猪、存栏等指标走势显示供应端压力逐步释放。
• 图10-11：商品猪存栏及出栏结构变化显示市场调整中。
• 图12：猪肉进口走势显示进口量波动，影响国内市场供需。
• 图16-17：育肥成本和饲料盈利预期走势显示成本控制压力。
• 图18-19：出栏量和出栏均重走势显示供应端逐步恢复。
• 图20-21：出栏利润走势显示养殖利润仍偏低。
• 图22-23：自繁自养及外购仔猪利润走势显示养殖利润承压。
• 图24-27：白条均价、毛白价差、屠宰结算价及36城均价走势显示终端价格疲软。
• 图28：屠宰加工利润走势显示行业利润偏低。
• 图29-30：每日屠宰量、开工率、鲜销率及冻品库存率走势显示屠宰端需求疲软。
• 图31：猪肉消费总量走势显示消费偏好回升。
• 图33-35：历史收放储走势及收储放储情势图显示政策对市场影响有限。

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总结

当前生猪市场处于供需双减阶段，短期内价格震荡偏弱，但中长期预计回归区间震荡。市场主要关注生猪出栏节奏变化、基差动态及供需恢复情况。建议投资者关注后续供应和需求变化，谨慎操作。